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    统计局今日披露了2月份经济数据，CPI上涨2.7%，PPI上涨5.4%，前两月固定资产投资26.6%，工业增加值20.7%，消费增加17.9%，新增信贷7001亿。

    对于这些数据的实际意义，市场人士的理解明显分化。CPI的数据明显高于2.3%的市场平均预期，PPI也延续了一月份上涨的走势，投资者的货币紧缩预期再次提高，昨日市场的下跌和今日市场的高开低走，与这些数据的披露有关。此前有人称，两会之后央行会再度紧缩货币，当时大家对这种说法半信半疑，而本次经济数据的出台，使投资者的紧缩预期明显增强。

    其实，对这些数据可以进一步分析。一月份CPI低于预期，而二月份数据高于预期，也许是由于季节因素所致。如果剔除春节因素，把前两月数据平均起来，该数据2.2%左右，应当与市场预期比较接近。对于PPI数据，尽管涨幅比一月扩大，但基本在预期之内，而从涨幅看，比前三月明显降低。工业增加值20.7%创出新高，但是考虑到去年同期该数据处于最低点，剔除这个因素后，该数据大概在9%左右。新增贷款数据，略微超过市场预期，但差距不大。

   总起来看，数据没有太大意外，通胀压力也不显著，但关键问题在于央行如何理解，决策层怎样操作。对于这样的数据，按传统的做法可能在两会后再次提高准备金率，或许一次性提高人民币对美元汇率2%。所以，市场的波动有一定道理。

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