我的财讯

春节后，资金流动性是否会进一步收紧？房地产在国家调控背景下还会成为投资或投机的首选吗？今年的中国经济是快速增长还是平稳上升？居民收入、国民收入结构会有新的突破吗？　　
过去两个月，央行对货币政策采取了出乎市场意料的上调存款准备金率、1年期央票利率等措施，使得市场对2010年货币政策和宏观经济形势出现担忧。但是基本面不会因为政策的变化而发生逆转，我对今年宏观经济形势的判断就是：平和增长，温和通胀。

2010年消费有所增长，投资势头减少，经济增长的动力仍然主要来自投资。出口对经济增长的贡献大概在零左右，也就是说不会像去年拉经济的后腿。我相信，政府人为地刺激消费政策是无法持续的。刺激消费最主要的是要落实在增加居民收入和调整国民收入结构，从根本上改变中国人不消费、高储蓄的后顾之忧，而其中，高房价、高教育费用以及低国民保险保障是压在中国人民头上的新三座大山。但要在短期内突破并不容易。

中国股市近期的不断调整，在于政策信号传递出的明显紊乱。现在是，市场觉得政府应该改口号了，但却没有改，可是做的事情又和说的完全不一样，所以，投资者必须重视政策名同实异的风险：一样的说法，做法风格迥异。

政策名同实异，对投资者可能造成非常不利的影响，因为言行不一，投资者就不知道是该相信政府说的话，还是该相信政府做的事。投资者分辨不清楚现在政策变化是临时的，还是已经真正转向。我个人觉得，现在政府应立刻把政策基调调整为中性。因此，在这种情况下，我认为，2010年的资本市场不容乐观，至少在政府政策非常不明朗且模糊不清的时候是这样的。从这个基点看，我相信，股市的不明朗可能要持续进行下去，直到政府本身有一个言行一致的政策出台为止。而市场最主要的指标之资金面，已经出现了不断收紧的局面。资金面的重新放松在2010年似乎又没有可能，原因是中国经济复苏可持续将不断带来通胀的困局，也就排除了流动性重新宽松的可能性。

结论是：在中央政策明朗化和实际行动与政策趋于一致前，当前的股市投资已成鸡肋，少参与、甚至不参与，耐心等待更好的机会来临可能是更好的投资策略。但价值投资者的投资策略可以是一个例外，不必太顾及短期的政策因素。