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21.09.10【总结】谈谈我近期医药品种调仓思考

21-09-10 22:04    作者:酱油面    相关股票: 恒瑞医药 华东医药 复星医药
        大家都知道,这几年以来,个人持有股票收益很难战胜基金,特别是那些优秀基金,在医药类品种中也如此。特别是今年以来很多品种的大幅下杀,这种现象就更明显。
        大的原因有几个:
        1.  医药这个大行业赛道太多,单个散户在研究能力和精力上明显大幅弱于机构
        2.  对单个医药企业来讲,其产品大部分也是五花八门,单个散户从专业分析能力上也非常欠缺
        3.  机构的研究能力,有助于让其在配置上进行调仓获取超额收益,而大部分散户进行的调仓很大程度是在赌
        4.  能力稍微强点的散户能看得懂财报,但对医药这个行业来说,这远远不够,甚至只是窥见了皮毛而以

        所以,我很长一段时间以来都有对我的医药股票进行调仓到基金的想法,无奈心魔作祟,迟迟未动手。在后面相关股票跌了不成人形,才痛下决心进行了调仓。
        前久我写的文章《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》(http://blog.sina.com.cn/s/blog_7ff959140102z63t.html),也是我坚定认识自己实际上是市场中的“弱者”,并下决心做的战略转向。

        下面这个表就是近期调仓的信息,记录了调入、调出的各项收益:
         

         恒瑞医药,是在8月20号跌停那天下决心换仓的,首批买入的持有了3年9个月附近,收益大约在58~68%之间,年化15~18%。与年初97高价(除权价)相比实在是惨不忍睹,跌了50%,今年后续下跌过程中,还补了些仓位又侵蚀了部分收益。
         换仓后,直接分散到四只指数中,20天的相对收益分别在3%-4%。

         华东医药,7月7号那天也是下了个决心进行的换仓,早先分两批买入的,一批3年半多,一批2年多,收益在48%~64%之间,年化14%~27%。经历了前几年深V跌幅,今年受医美概念大幅上冲才有了这个收益。
         当时换仓到两只ETF和一只主动基金,至今ETF的相对收益5%~7%,主动基金则为20%。

         实际上,单纯从股票年化收益来说,能有14%、15%、18%、27%之类的收益,还算不错的,毕竟股票涨涨跌跌很正常,波动即便大,长期也会是围绕其ROE波动,所以持有高ROE股票是长期的制胜法宝
         只是如我早先《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》文中谈到,股票持有中过程体验其实并不好,这难免影响到生活中的情绪,最终N年长期持有也会有不菲收益,只是把生活质量联系到一起后,性价比就瞬间大幅下降。

         当然,更重要的是,散户由于精力、能力受限的缘故,除了长持获取企业成长的收益外,很难通过调仓获取超额收益(至少对于我是这样子的)。
         而持有基金获取更多维度的超额收益难度会下降很多很多,比如华东医药调仓入到的ETF中,通过同类基金的再次调仓处理,这2个月大约厚增了1%+的收益,只是懒于计算具体的精确数据,在上表中未体现这部分收益,对于恒瑞医药调仓换入的指基中,亦是如此。

         同样是长持收益与ROE匹配,切换入的各个指数其ROE也不赖,通过其他维度的操作,敝人是有信心在长期上超越单纯持有这些股票收益的。

         做为类比,或许是运气,调仓换入的长城医疗保健(000399),竟然这期间只跌了5.95%,超额达到了20.85%,算是小小惊喜,如果放大到长期来说,一定会均值回归,沒那么大差距的。
        
         可能有朋友会有疑问,我调入标的那么多,这是为什么?
         其实,这沒什么奥妙,主要是综合了ROE/PE/PB几个维度后,觉得它们的性价比相对适中,做的摊大饼行为。至于长城医疗保健,只是认为它是个医药主动基中的防守基金,而在7/7这个时间点上,觉得医药类品种可能有些风险,于是分拨了一部分资金投入到了它。

         更早调出的医药股票,诸如中国生物制药、复星医药,因为未在同类品种中换仓,收益没法类比,所以也就未在上表中进行分析。
         目前持仓中的医药股票,只剩下港股石药集团,对于一个ROE常年高于20%,但PE只有16倍的股票来说,我觉得处于便宜价格中,暂时不调仓。

         以上,做为一点点总结和浅见,希望对各位有些许帮助。

 
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