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21.09.03【研究】分享一只“准低风险”有性价比的封基

21-09-03 21:03    作者:酱油面    相关股票:
        众所周知,封基是个好品种,其获利除了基金净值增长,还可以通过长期持有获取折价收益、轮动不同封基获取轮动收益。
        而今天给大家分享的这只封基在目前阶段有较好的性价比,安全垫还不错, 国联安科创3年混合(501096)。

       这只基金映入我眼帘的原因是,其目前折价11.47%,而股票仓位才50%,一看其到日期2023/03/20,还剩下1.5年。如此折价和股票仓位不高之下,比较适中,值得研究下。
       先将数据图放上来:
       

       今年涨幅8.93%,不好不差,还不错,考虑到其股票仓位才50%,成绩还算可以。
       虽然折价是11.47%,但折合到年化是7.44%的折价。

       将各种数据整合计算一下安全垫,主要考虑两种模式保守估算、谨慎乐观估算,而乐观估算更依赖于股票涨幅,能涨多高,这得仁者见仁,大家可自行预估。
       (1)管理费率
        本基金每年固定开支管理费(1.2%/年),托管费(0.2%/年),合计1.4%。

        (2)打新增值
        现在很多基金都参与网下打新,对7.22亿规模来说,贡献大约在4%-5%之间。
        而本基金打新较少,如果想提高打新,还得寄希望给基金公司提建议促使他们增补这个工作。
        故此,就在保守估算中按1%、谨慎乐观估算中按3%来做预估。

        (3)债券涨幅
        常规来说,全仓位债基一般能保证5%年化,对于好基金、好年景7%-8%也大概率能实现。
        为了安全考虑,在保守估算中按3%、谨慎乐观估算中按5%来做预估。
        另外,这里提一下,在图中安全垫计算的时候,已经考虑了仓位的因素,即3%的涨幅,对应1.5%的贡献。“股票涨幅”这个也如此计算。

        (4)股票涨幅
        股票涨幅,这真是最难预估的,就拍个脑袋保守估算中按不涨不跌0%、谨慎乐观估算中按5%来做预估。
        有人可能会说,万一跌20%呢?其实这无所谓,大家也可以自己用跌20%来计算计算。不过如果真跌20%,那对敝人来说,我那个时候大概率也早早换仓到其他超跌的优质基金中去了,毕竟那种时候优质基金的性价比就大幅提升了。

         (5)折溢年化
        这,不用详细说了吧。

        通过如上计算:
        (1)保守估算:年化安全垫8.54%,到期安全垫13.17%。
        (2)谨慎乐观估算:年化安全垫14.04%,到期安全垫21.05%。

        也就是说,在很保守的估算下,到期安全垫13.17%,即能抵抗股票仓位跌幅在26.34%(若考虑打新、债券有收益,能抵抗股票跌幅会更高)。
        我觉得一年半之内,所持仓股票跌那么多概率不大,也就是如果现在买入,到封闭期结束,应该会获得正收益。
        如果有朋友认为未来的股票市场有涨幅,而且还不赖,那这些安全垫就变成正贡献了。

       有朋友可能会提出疑虑“虽然现在它的仓位才50%,但不保证某天突然它大幅加仓呀”。
       这个疑虑也是我研究时候考虑过的,在查阅其合同条款、看历史季报后做了如下分析:
       (1)其业绩比较基准“中国战略新兴产业成份指数收益率×50%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)×10%+中债综合指数收益率×40%”,一定程度标明它投资策略中,潜在的仓位大约最高会在60%
       (2)其成立至今的每个季度季报均表面其股票仓位稳定在50%附近,正负在0.5%范围以内,可以预计后续依然如此配置仓位。

        也看看其持仓股票(按最新的半年报,公布其持有14只股票):
        
        持仓有港股腾讯控股、美团-W、小米集团-W,其他就是A股公司,都是时下火热赛道股,其中宁德时代、亿纬锂能二季度减仓了,卓胜微加仓了。
        持仓没有什么奇特之处,大家可以自行分析。

        当然,这个基金也有很多不足:
        (1)打新懒惰:查阅近一年的打新记录,竟然仅仅只打中了14只新股,实在是太懒了。
        (2)成交量小:不适宜大规模建仓,但比较适合低风险人士慢慢定投买入。

        对于打新懒惰,我到也与基金公司进行了对接,并告知,既然长期保持50%仓位,有固收类的倾向,这种情况下不打新是非常不可思议的,特别是7.22亿规模下,打新年化厚增4%-5%不知道基金经理是怎么想的?
        基于此,如果有朋友看了这个文章也有意配置的,也可以尝试推动基金公司,让基金经理尽快开展打新策略。

        综上,这只基金在目前来看,其实可以看成是一只“准低风险”的防守型基金,适合风险偏好保守的朋友进行投资,敝人也于近期买入配置了。
       以上,只做为品种分析的目的进行分享,不做投资建议。


 
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