我的财讯iPhone客户端 | 财经股票网址大全 | 添加到收藏夹

21.08.27【老兵】“坚持住”--谢尔比·戴维斯给儿子的三字箴言

21-08-27 21:07    作者:酱油面    相关股票:
       这几天,读完了《戴维斯王朝》这本书,一部家族财富传承的历史巨作,传承三代的投资世家,半个多世纪以来,家族始终坚持“长期投资即一生投资”的理念,里面太多的内容实在感慨良多,体悟着他们一路走过来的风风雨雨,真是由衷的敬意和大大的羡慕。
        

       文中,有太多的东西值得落笔写下各种心得,而下面的这一段,值得和当前A股市场做一些历史对标:
       1995年,安德鲁管理的房地产基金也表现出色,但是当时科技要比房地产热门的多,所以很多投资者并没有念安德鲁的好,而是纷纷把资金撤出,去投了科技行业,对此安德鲁很郁闷,他不知道该如何应对房地产的平淡,安德鲁意志消沉,担心无法完成自己的承诺,他寻求父亲的意见,希望谢尔比给他一些有深度的建议,关于如何应对熊市,就像当年父亲在1973-1974年遇见的熊市一样。安德鲁得到三个字:‘坚持住!’这并不是他期望得到的,但不久之后,他意识到这三个字是一位‘老兵’可以给他的唯一明智回答

        里面的谢尔比,是老戴维斯的儿子,安德鲁是老戴维斯的孙子,谢尔比的儿子。

       一. “1973-1974年的熊市”
       1973-1974年的美国熊市,正是美国“漂亮50”崩塌的熊市。
        在A股中,19~20年的行情,简直就如同美国当年的“漂亮50”行情一样,大蓝筹股引领全市场,“价值投资”盛行,对于那些“价值股”,投资者不问价格“买买买”、“买了就不卖”、“永远持有”。
        于是,“漂亮50”行情在1973年上半年开始是崩塌下跌,今年A股春节后“核心资产”大幅下跌和“漂亮50”出奇的一致。

        巴菲特的三好股票-“好行业、好公司、好价格”,无论是当年的“漂亮50”,还是现在的A股“核心资产”,到最后独独缺了“好价格”。
        历史不会重演,但历史总是那么相似。

        二.  “当时科技要比房地产热门的多,所以很多投资者并没有念安德鲁的好,而是纷纷把资金撤出,去投了科技行业”
        今年的新能源、芯片板块,简直就如同1995年美国的科技股,热门且赚钱。反观当下A股的地产股(应景上面的摘句,其实是包括其他大蓝筹),赚的都是“假Q”,市场非常不买账。
        如今的三傻,估值被压在地板上进行摩擦,地产5-6倍PE、保险6-7倍PE、银行5-6倍PE,以它们三个为主要权重的中证金融才7倍PE。对应的,在“漂亮50”崩塌的时候,美国股市的PE也直接跌到了7.5倍。
        

        当然,贵有贵的道理,便宜也有便宜的理由,树总不会长到天上去,估值总要回归。
        2000年后美股的科技股泡沫崩塌,最后不也还是新的一个轮回?
        有人说,啊,那美国的科技股好歹过了五年才崩塌的,当前新能源、芯片板块目测还可以享受好几年呢。
        恩,要敬畏市场,很多东西不是这么来比较的。

        实际上,1977年后,“漂亮50组合”又再次跑赢了标普34余年(至2010年,之后至今的这十年落后于标普)。另外,戴维斯家族长达几十年的持有保险股票的组合,也是让他们得到丰厚回报的大根基。

        三. “安德鲁得到三个字:‘坚持住!’
        安德鲁最后得到的体悟是他意识到这三个字是一位‘老兵’可以给他的唯一明智回答”。
        在美股“漂亮50”崩塌之下,虽然谢尔比的基金在这两年内大幅减仓,持有高达30%的现金,但这段经历依然给谢尔比留下了惨痛的教训:再好的公司,估值过高的时候去买,都可能会损失惨重。从此以后,谢尔比不再追捧投资者期望值过高的股票,而把重心转向了增长平稳但估值合理的股票。后来,谢尔比在接下来的市场反弹中大举投资了能源、金属、材料等板块和中小盘股,这些股票在通货膨胀高企的70年代大幅跑赢市场。

        “坚持住”,这三字箴言,可不是傻傻的“定住后坚持”,而是“坚持住不影响情绪”,同时适时调整策略,谢尔比做出来的策略是:
          1. 不再追捧投资者期望值过高的股票,而把重心转向了增长平稳但估值合理的股票。
          2. 寻找到契合当时市场的能源、金属、材料等板块和中小盘股。

          最后,谢尔比又再次跑赢了市场。

          后记:
          每读一本经典书,都是对自己理念、心态的一次洗礼,感恩这些大德、感恩这些老师,也给各位共勉。

 
声明:本文内容由原作者博客的RSS输出至本站,文中观点和内容版权均归原作者所有,与本站无关。点此查看原文...

我要评论

(200字以内)