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2021年01月01日

21-01-01 13:04    作者:长江川流不息    相关股票: 国投电力 老凤祥 雅戈尔

赛道2020

第十五年投资记录

前言:15年开始,公开帖子尽量只记录客观事实,减少主观评价。

 

2020年最大的超级黑天鹅:新冠病毒1月疫情发生后,前两个月武汉告急,三月国内基本控制了,然而世界却告急了,病毒攻城略地侵入200多个国家和地区,截止年末全球8000 多万人感染,180多万人死亡2020年,全球不停地在见证历史。这只黑天鹅让中国高考延期了,很多大学生在家上了一个学期的网课,东京奥运会将罕见推迟举行。更不可思议的是4月20日纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格当日下跌55.90美元,收于每桶-37.63美元,跌幅为305.97%纽约原油期货价格历史上首次跌至负值。这只黑天鹅在今年一季度也全球股市在一季度连续比赛跳水,跌停板般的直线下坠,08年金融危机都没有见过这么快速下跌,牛了十年的美股发生快速崩盘,巴菲特老爷子活了89岁,总共见了5次美股熔断,其中4次就发生在今年3月,一个月下跌30%左右,快速、迅猛、流畅、高效、毫不拖泥带水,全球股市市值最多的时候蒸发120万亿人民币,相当于2个A股直接没了最悲催的是港股,18年估值跌,19年反修例跌,今年新冠再跌。美联储这次超预期的直接将利率降为0-0.25 3万亿美金大放水,无限量提供流动性支持,美国十年期国债利率最低至0.5%左右……G20全球5万亿美金救市,史无前例。在极度宽松的货币政策刺激下全球主要资本市场纷纷走出一季度的暴跌阴影,其中美股纳斯达克100指数一枝独秀,屡创历史新高,苹果市值超2万亿美元,互联网巨头们市值大幅跃升。2020年,真是活久见……

 

2020年的股市流行的是“赛道”,如果说2019是白马股的牛市,那么2020就是“全赛道”的牛市,是2019年行情的延续,也是炒作接近尾声的征兆。今年A股好“赛道”:5G、半导体、白酒持续2019年的热度,新增抗疫情、新能源等。今年A股主要指数也都是上涨的,但A股中却有1732只股票下跌,占剔除当年新股后近一半。全部A股上涨的中位数6.5 %。全年沪深两市共成交量 206.8 万亿,日均成交约 8500 亿,比19年成交量提高 68 %,比最疯狂的2015年成交量下降 17 % 。今年A股基金普遍大丰收,基金抱团拱猪现象明显,有的基金公司旗下基金集中在数只股票,很多基金十大重仓市盈率高达70-80倍。

 

2020年沪深300上涨 27 %;上证指数上涨 13.9%;深证成指上涨 38.7 %;中小指数上涨44 %;创业板指数上涨65 %;标普500指数涨 16 %;恒生指数上涨 -3.4 %。

 

【期末成绩单】

个人投资账户浮盈 11 %,跑赢沪深300指数 -17个点,再次跑输沪深300指数。鉴于近40%持仓港股,15%持仓美股,另一衡量标准是按持仓比例加权计算:45%*沪深300指数+40%恒生指数+15%标普500指数=11%  ,今年的业绩刚刚好跑平这个加权指数。连续两年业绩不够理想,主要原因是重仓(占近40%仓位)港股,港股中又重仓这两年的熊股长和系和北控。这反映了自己的真实投资水平,只能接纳自己的平庸,降低投资业绩预期,就和银行定期存款收益比较,这样才能让自己更加平和。    

 

   

主要持仓】

 

——A+B股票持仓  合计48%:雅戈尔、汤臣倍健、宋城演艺、国投电力、长安B、老凤祥B、苏威孚B、金螳螂、可转债8%、A股指数基金5%左右以及部分微仓

 

 ——港股:占41%,  其中长和 、北京控股、惠理集团、周生生、绿城中国、及其他一些观察仓等。

 

——美指数基金 8%

含广发全球医疗指数基金(代码000370)  占6%,纳斯达克100指数基金(代码513100)占2%。

——现金3%

 

 

 

 


 两点思考

1.锚失灵?作为全球资产定价的锚——美国十年期国债利率今年好像有点失灵了,全球负利率国债有10多万亿美元,美国十年期国债利率一度低至0.5%,年末也只有0.9%左右,全球主要发达国家超低利率但同时通胀也极低,全球实体经济负债率持续高举,前所未有。这种情况下如何为资产定价?

 

           

2.IPO大扩容以后A股的投资是否和过去30年不一样

   19年以来新股IPO加速,一方面壳资源变得不稀缺,另一方面股票供给大大增加,过去几十年每隔几年就会齐涨齐跌的现象还会出现吗?过去好的耐力可以弥补眼力的不足,未来眼力将在投资中起决定性作用,如果眼力无法提高,或许只能采取在大盘平均估值以下长期持有宽基指数基金。

 

【着眼未来】

——当前主要投资标的机会成本分析:

 

1、代表无风险收益的中国10年期国债收益率和年初一样 3.2%。美国10年期国债收益率从年初的 1.9%下降到0.9%。

2、 一、线城市房地产年租金收益率约为1—1.5 %左右,、四线城市房地产年租金收益率约为1.5-2 %左右房租收益有理论增殖空间)

3年末沪深300指数成份股静态收益率约 5.9%左右(年初8 %),中500指数成份股静态收益率约为 4 %(年初 4 %),中长期而言股票年均利润会有所增长

4、年末美国标普500指数静态收益率约 2.7% 左右(年初 4.2%左右),中长期而言股票年均利润会有所增长

 

截止12月31日两市4100多只股票中动态市盈率低于10倍的股票有 19020年初192只,19年初275只),低于20倍市盈率的有786只(20年初931只,19年初1148,低于30倍市盈率的有1373只(20年初1539,19年初1803 中位数48倍市盈率19年末38倍,三分之二以上股票市盈率超过 30倍。可以看出经过两年的指数上涨后,A股整体估值明显提高,特别是高市盈率的更高了,低市盈率的基本原地不动。

 

比对其他投资标的,股票投资依然是最优选择,港股股票是最优投资标的,但漂亮50”等好赛道以及那些基金抱团的“科技”股都不便宜了......

 

—— 2020年主要投资方向:年初继续以股票作为主要投资品种,过程随机而定,当断则断...

 

 

 

 

 



 
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