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军工板块崛起的核心驱动力!

20-12-31 21:22    作者:一棚    相关股票:
军工板块崛起的核心驱动力!

2021年是“十四五”的开局之年,我国国防建设和军工行业发展将迎来规模性快速增长和结构性转型升级,军工行业在数量、质量和结构三个维度都将迎来实质性的重大变化和历史性的发展机遇。


过去10年的国防预算:



我国国防军工行业将进入“短期/3年爆发、中期/7年升级、长期军转民持续发展”的高景气时代。

军工行情为何会在今年爆发?近期军工板块表现活跃,我们认为主要有以下催化:

1、军工订单密集落地

2016年-2018年间,受军改影响军工订单滞后。“十三五”期间的订单,在2019年和2020年集中释放。按照军工行业以销定产的规律,2021年“十四五”武器装备订单将陆续释放,产业链景气度或将得到充分验证。

业绩方面,三季度军工板块的归母净利增速在申万一级行业中排名第6,各领域企业订单持续释放、国产替代需求刚性下,行业盈利增强。


2、受利好政策刺激

“十四五”规划中,首次提出了2027年实现建军百年目标。意味着未来5-7年我国国防装备将进入升级期。军品订单也将由过去的稳健增长转变为加大订购、快速增长阶段。至少未来3年,军工行业将进入高确定、高成长的产业趋势。预计后续军工行业将会有持续的政策支持。


发展潜力方面,当前的军工技术发展空间广阔,叠加军民融合大方向下,军工技术的民用市场仍是一片蓝海。中长期看,军工行业有望保持较高景气度。


军工板块具备中长期投资机遇,主要有三方面因素:

1、基本面:军工行业景气度正在提升

短期来看军工行业已从疫情中恢复,三季度核心资产订单环比持续提升,全年业绩有望实现稳定增长。中期来看“十四五"期间,新型主战装备批量列装,实战化训练加强提升弹药消耗,地缘冲突和国际局势增加战略储备,军队采购将显著增长。长期来看,十三届全国人大三次会议期间,公布了近年来我国军费占GDP的比重仅为1.3%左右,距离世界平均水平还有一倍增长空间。


2、估值角度:仍处于历史中枢位置

尽管国防军工板块今年以来涨幅较大,但是具备较强的上涨的逻辑,估值依然处于历史中枢位置,仍具备提升空间。


3、政策层面:各项政策逐步落地

作为改革排头兵的国防军工,四季度再迎板块催化剂。管理层明确提出要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行各种改革,多家军工企业入选国企改革试点。同时,随着“十四五”军事武器装备规划落地、全球视角地缘冲突因素仍存,国防军工板块仍存在较好的投资机会。


军工板块活跃的逻辑,板块十大变化值得重视:

需求端:

1、国防政策:“强军目标稳步推进”转变为“备战能力建设”,加速武器装备批量列装迫切性突出;

2、军队组织:史上最大一轮军改已经完成,为装备批产、采购奠定基础;

3、装备发展:主战装备从"研制、定型"进入到"批量建设",具备武器装备批量列装的基础能力;

4、采购模式:“年度滚动采购”转变为“批次合并、大单采购”,锁定军工订单更长时间维度的高增长;

5、军工订单:由"稳健增长"升级为"预计7年高增长高景气度"。

供给端:

6、公司供给:军民融合深度推进,一大批盈利能力强的军工上市公司涌现;

7、治理结构:股权激励案例层出,军工企业治理结构不断改善;

8、企业利润:主要军工企业 2020Q3 业绩表现非常突出,判断军工企业利润拐点在2020年已经明确;

9、资金供给:2020Q3 机构军工重仓持仓比例仅为 2.87%,随着2021年业绩兑现机构军工持仓比例有望继续提升;

10、投资逻辑:“主题事件驱动”转变为“产业基本面驱动”。


选股方面:

过去的国防军工行情多偏向于主题炒作,比如事件性因素催化或者市场情绪高涨、风险偏好较高时会来一波,市场的国防军工行业的投资逻辑可能由之前的偏主题炒作切换到现在更加看重基本面的改善。


我们认为当前阶段军工板块投资已经从“事件驱动型”转向了以基本面为主导,所以建议弱化纯消息面的择股逻辑,可关注产业趋势明确、主业突出、有长期业绩兑现的标的。


温馨提示:

以上观点仅是个人的一点心得,不代表投资建议。敬请朋友们按照自己的投资逻辑理性投资。


感谢棚友们一直以来的关注与支持,愿2021年,所有棚友们平安喜乐牛转乾坤,阖家幸福。


 
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