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周末闲话投资之在科学和艺术之间的平衡

20-11-21 10:30    作者:投资独行客    相关股票:
        投资世界没有定势,一如武林江湖--百花齐放。以价值为旗帜的巴菲特,以成长见长的费雪,以低市盈率为导向的默顿,以反身性为核心的所罗斯。。。都是投资界的明星。以前一直听说投资是科学和艺术的结合这句话,但也只是知道字面意思。这几年好像忽然顿悟了,自己觉得这句话的本质是什么了--当然,这也只是老蔡我个人的理解。
        说投资是科学,大体是指我们面对投资分析时候的态度,要坚持科学主义,历史背景,行业逻辑,商业模式,核心竞争力,财务逻辑,公司股价长期与公司的股东回报一致。当我们分析公司的时候,要有理有据,坚持定性定量相结合的原则。说投资是艺术,大意是指投资本身就是个群体社会活动,是人性集中体现的营地,我们都是人,是人免不了七情六欲,我们必须处理好这个方面,否则,就会很难在投资实践中坚持自己最本源的判断。通过对品种的头寸维度和时间维度的组合是解决这个问题的主要途径。
     坦白地说,以上认识也只是最近半年(当然不只是最近半年)才用心体会到的。因为我发现历史上,自己总是很难让自己的脚步跟上自己的灵魂,也发现很多人和我一样:知难,行难,知行和一难上加难。不但的反思实践后,发现解决这个问题不能仅仅从分析行业公司入手,换句话,投资的确要具备强大的分析能力,但这也不必然带来好的投资回报。我现在对好的投资回报的评价标准是:收益率,风险敞口以及投资者自己的心理平和度这三个维度。
      经过一段时间的实践,我发现自己投资进入了一个全新境地:我尽可能的可以让我的脚步跟上我的灵魂了,最重要的是轻松多了。
    最后,说两个与今天话题稍稍有点远但于投资却是很有价值的观点。
    第一,很多说投资要能够敢于重仓下注。我承认投资不同标的分量不同是必须的,但作为投资人我们多只是公司门口的看客,即使是公司最核心的高管也无法确定的知道公司的未来。打个比方,作为穿石的创始人,我将自己的一切都投入在她身上,可我也不能精准判断它,更遑论别的公司?!
     第二,常识比专业重要千倍万倍。以近两年浩浩荡荡的医药集采为例,几乎所有人现在一边倒的看医疗服务,药房和CRO这些卖水的,丝毫不考虑估值,原因就一个:它们不受集采影响。这有一定道理,但过于夸张就是扯淡了。CRO的客户是很多药企,它们日子普遍难过了,口袋没有钱了,如何在搞什么研发?它们都没有钱了,如何给你付款?再进一步,如果中国药企发展因此全面停滞不前,那以后岂不是又让外国药企一统江湖?当然,具体的分析工作我们必须面对“集采”这个大背景。
     周末闲话,不求“正确”但求真情实感,更是我具体投资的写照。我是这思考的也是这样行动的。

 
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