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时寒冰:为什么中国需要股市上涨

19-11-10 23:31    作者:时寒冰    相关股票:

  为什么中国需要股市上涨

          时寒冰

   刚刚公布的10月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.8%,创逾7年来新高。从数据来看,猪肉价格同比上涨逾1倍,成为推动物价涨幅扩大的主要因素。




    CPI创新高,的确与猪相关,但如果只认为是猪的问题,就一猪障目了。除了猪肉,牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格都在上涨。除了吃的,医疗保健、教育文化、娱乐、衣着价格也都在上涨——如果去过日本、韩国、美国等国家买过衣服,就知道,国内的价格是多么离谱了。当然,最离谱的是液化天然气,10月1日的价格是2793.33元/吨,10月30日为3744元/吨,到11月1日价格暴涨到4750元/吨。


    牛肉涨,怪猪,是被猪教唆的。


    羊肉涨,怪牛,是牛带坏的。


    鸡、鸭涨,怪猪,牛、羊这一小撮动物,是被它们合伙撺掇涨起来的。


    最冤的是鸡蛋,到底应该把它归到荤类还是素类,很多人到现在还在纠结,但是,蛋涨价只能怪鸡,因为鸡的身价高了,由它亲自下的蛋身价也高了。


    源头是猪。



    但医疗保健、教育文化、娱乐、衣着、液化天然气,我相信,归到猪身上就说不过去了。


    弗里德曼说,通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象。重点是货币现象。


    2019年9月末,我国广义货币(M2)余额为195.23万亿元,折合27.89万亿美元。


    2019年9月末,美国广义货币(M2)余额为15.03万亿美元(Seasonally adjusted,Not seasonally adjusted为15万亿美元)。


    中国M2余额是美国的1.86倍。


   当然,美国的广义货币M2中不包含10万美元以上的定期存款,要做准确对比,需要把美国的M2加上这一部分数据的。查美联储数据库可知,截至2019年9月,大约为1.8万亿美元。加上这一部分后,美国的M2是16.83万亿美元,中国的M2是27.89万亿美元。


    调整后,中国的M2余额是美国的1.66倍。


    这种比较相对来说,是比较公允的。我们的经济总量还没有追上人家……


    如果说,这种横向比较不够科学的话,我们可以分别做一下纵向比较:自己跟自己比。


    1990年,我国M2是1.53万亿元,2019年9月末,我国广义货币余额为195.23万亿元,此间净增长了126.6倍。


    1990年,美国的M2是3.28万亿美元,加上0.45万亿美元大额存款,为3.73万亿美元。2019年9月末,加上大额存款为16.83万亿美元。此间净增长了3.5倍。


    如果对比日本、韩国、欧洲的货币数据,大致如此。我们的物价高于这些发达国家,跟货币投放过大可能是有关系的。


    此前,通胀之所以没有起来,是因为,人们把大量资金用于买房,而不是一般消费。房地产像巨大的无边无际的海绵一般,吸收了大量的超发货币,使得这些货币的超发现象,难以充分体现到物价上,因为,很多人为了买房而节衣缩食。而一旦房价下跌,买房的意愿降低,物价立即就像压住的葫芦一样,从水里冒出来。


    2018年,中国爆发非洲猪瘟的时候,猪肉价格并没有立即涨起来,因为,那个时候,房价还比较坚挺,很多人还在去买房。但是,2018年低,尤其进入2019年以后,很多房地产开发商突然发现房子卖不动了,打9折促销也没用,然后是8折、7折,根据报道,一些开发商现在已经降到了6折卖房……


    资金不往房地产中流了,超发的货币随便溢出来一点,物价就会暴涨。这也正是,2019年猪肉开始大涨的根源。在猪肉上涨以后,其他领域的涨价潮,一波接一波的开启……


    房地产连年暴涨,已经累积了巨大的风险和泡沫,这也是为什么,决策层不再将房地产作为短期刺激经济的手段的根本原因。这是非常明智的做法。房地产已经掏空了许多家庭的六个钱包,继续掏空,将意味着,三驾马车当中,消费将被压制。在出口、投资的拉动效应快速递减的情况下,消费是不能残缺的,它几乎是唯一还保持着活力的力量。


    也许有人会困惑,现在保消费,不是进一步拉升物价吗?错!任何一次抢购潮,都源于强大的不安全感,这种不安全感包括两个方面:一是对货币贬值,二是对供应短缺的担忧。现在,是一个物质供应相对丰富的时代,民众的不安全感,其实源于前者。如果继续大规模的实施宽松货币政策,物价势必会进一步上涨。


    这也是为什么,美国股市已经创出历史新高,而我国股市依然在3000点附近挣扎的重要原因。或许,有人担心,股市起来,会进一步抬升通胀,所以,以往的历史,每当CPI上涨,就通过打压股市蒸发购买力。我要说的是,这种认识是错误的。股市上涨,增加民众的安全感,长期来看,恰恰可以平复物价。美国的股市从2009年涨到现在,涨了10年,屡创历史新高,周五还在创历史新高,也没见美国的物价涨起来,购物照样很便宜。当楼市的海绵功能失效的情况下,更加需要股市的上涨!


    决策者在两个方面的决策是非常正确的。不将房地产作为短期刺激经济的手段,不实施大规模宽松的货币政策,以承受短痛、阵痛之苦,为中国经济的调整换取宝贵的时间和空间。关键是,当阵痛真正来的时候,货币这个万能药,是否又重新走上前台……

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