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特斯拉产业链带来哪些投资机会?

19-10-25 19:41    作者:一棚    相关股票: 国金证券 四维图新 广东鸿图


特斯拉产业链带来哪些投资机会?

文/赢家财智

特斯拉公布了2019年第三季度财报,三季报盈利超预期,随后美股特斯拉大涨20%,比起特斯拉股价大涨的喜悦,投资者更关心的是新能源汽车的发展前景,特斯拉产业链利好哪些公司。



2019世界智能网联汽车大会10月22日-25日在北京举行,特斯拉公司副总裁陶琳发言称:“特斯拉上海工厂进展非常快,已经进入最后的准备阶段。要有更多本土化的研发,要有更多基于本土的供应链的开发,我们的定位就是中国的工匠精神加上硅谷基因的一个完美结合。”


特斯拉上海工厂从建成到开始整车试生产,仅用时十个月的时间,建设进度超预期,目的是抢市场、降成本、实现盈利。

Model3投产加速,生产机械基本就位,预计10月中下旬开始投产,11、12月产能开始爬坡,明年6月前产能可达到 2000台/周,阶段性满产可达到3000台/周,2020全年满产状态可达15万辆,长期规划年产能50万辆。


上海工厂必须快的理由一:抢占政策力度大、市场空间足的中国市场

后补贴时代是入场好时机,现有路权和税收政策利于特斯拉,目前我国新能源汽车补贴加速推出,市场化竞争现雏形,利好以产品力立足的特斯拉车型。此外补贴外的辅助支持政策力度大,现阶段特斯拉在售进口车型均纳入减免购置税范围 (时间段为 2019 年 8 月 30 日至 2020 年 12 月 31日 ),且在多地享受路权优惠政策。

Model 3 在中国市场空间足够大,豪华车市仍景气,国产版 Model 3 具绝对竞争力,在细分领域无对手,

相对传统整车厂巨头提前入场布局,抢占先机。


理由二:快速上量实现规模降本,人力和采购环节有价格优势

上海工厂通过三条途径实现降本:规模效应有效降本,人力成本压力得到缓释,采购环节的重新定价及折扣,长三角区域有足够多而成熟的产业链集群,本土采购具重新定价及折扣优势。


理由三:国产版 Model 3 是特斯拉由生存过渡到盈利的重要助手

Mo del 3 对于公司的增量确定性大,2020年为盈利的关键时点,与上海政府签订税收协议,公司对未来盈利能力信心充足。


一、为什么现在开始关注特斯拉产业链

1、乘用车行业下行压力加大,国内汽车产销量已连续 15 个月同比下降,然而特斯拉销量增长明确。

2、特斯拉产业链国产化替代趋势明确,政府助力,在政策面上,特斯拉车型纳入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》。



二、特斯拉产业链公司本身属于优质标的

特斯拉产业链涉及动力电池总成 、电驱系统、 高压系统 、 汽车电子、 车身及内外饰 、底盘等部分,直接、间接涉及供应商共计 130 余家。中国企业占比超过一半,大部分均有为国内主流厂商或国际一流厂商的供货经验。待特斯拉销量爆发,相关产业链公司具增估值、提业绩机会。


三、预计未来特斯拉产业链发展呈以下特点:

1、单车配套价值量较高的零部件厂商受益更明显;

2、随着系统的转化,部分下级或散件供应商向总成供应商转变;

3、部分厂商凭借合作基础,逐步拓展供应产品种类;

4、零部件工厂离上海工厂不会太远,大部分为江浙沪汽车产业链集群;

5、产品技术领先及认可度提高,获其他新能源车企增量新订单概率加大。


四、重点关注两条主线:

1、特斯拉汽车零部件供应商将受益需求增长;

2、LG化学已与特斯拉达成合作,上海工厂将由其供应电池,产业链上企业均有所受益。



五、特斯拉重点供应商一览:

旭升股份:为特斯拉一级供应商,特斯拉为公司第一大客户。公司以模具加工业务为基础,逐渐延伸至铝压铸业务。与特斯拉的合作始于 2013 年,起初公司通过小批量定制的模式进入其供应链,后续不断深化合作为特斯拉供应的产品主要变速箱箱体、电池组外壳等,供应的 M odel 3 铝合金压铸件的单车价值 2000+元,2019H1 特斯拉营收 2 .62 亿元,占比52 %。


拓普集团:公司由 NVH 业务向轻量化底盘和汽车电子业务发展,锻铝控制臂布局较早,产品较传统的铸铁、铸钢、钢板冲压控制臂重量更轻、机械性能更好、环保更佳。2 0 16 年 8 月公司公告称正式成为特斯拉供应商,向特斯拉供应两根锻铝控制臂、底盘结构件,单车价值约 750 元。未来将供货上海工厂 M odel 3 车型,单车配套价值 5000 — 6000 元 。


三花智控: 公司是全球制冷控制元器件龙头,切入新能源车热管理领域。公司电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器市占率全球第一、截止阀全球第二;汽车热膨胀阀市占率国内第一,全球第二。三花汽零为 Model3独家供应 7 个热管理零件项目,带电磁阀的热力膨胀阀,电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器、压块,单车价值 2000 元。并且公司独家供应 ModelS 和 X 和电子 膨胀阀,单车价值 250 元左右。


均胜电子: 公司以汽车功能件起家,外购收购扩张版图。形成了完善的汽车安全系统产品格局。目前特斯拉收入占比 1% 供应产品涵盖被动安全,车窗按键,BMS 传感器,电池电路保护系统 。


宏发股份: 公司深耕继电器领域 30 余年,成为全球最大的继电器制造供应商。新能源汽车发展催生高压直流继电器需求,单车配备量多达 8 个。公司于 2006 年开始研发高压直流继电器产品, 2018 年,公司开始给特斯拉小批量供货,供应快充继电器,公司高压直流继电器在开发高端客户取得卓越成效,除在国内迅速占据 40% 份额外,获特斯拉主要供应商指定证书。


长信科技:公司是国内规模最大的 ITO 导电玻璃生产商。 2015 年开始与台湾承洺公司合作生产液晶仪表盘并供应于特斯拉, 2017 年公司全资收购承洺公司,承洺公司 2016 年度、 2017 年销售收入中的 90% 以上均来自于特斯拉,主要供应 Model S Model X 中控屏模组,也是触控所需胶水的唯一代理商。


宁波华翔: 公司主营汽车内外饰件、金属冲压件和汽车电子产品,主要客户有大众、通用等。 2016 年公司收购宁波劳伦斯(主营真木汽车内饰件及铝制汽车内饰件) 100% 股权进入特斯拉供应链,宁波劳伦斯为特斯拉的一级供应商,为其供应铝饰条,配套于 ModelX 和 ModelS 2016 年特斯拉收入约 500 万美元。


广东鸿图: 公司是国内压铸件的龙头企业, 2017 年汽车类压铸件产品收入达 63c%,未来将持续受益于汽车轻量化趋势。公司于 2014 年 10 月与特斯拉签约,进入其供应链。 2017 年,公司成为特斯拉的一级供应商,供应特斯拉 ModelS/X 车型,主要供应支架类产品,单车价值约 250 元。


保隆科技: 公司成立之初主营排气系统管件及气门嘴(占比 62b%),后逐渐拓展至汽车胎压监测系统( TP MS ,占比 24%)、轻量化结构件、智能驾驶系统等产品。公司 TPMS 业务前装市场客户有吉利、上汽通用、上汽乘用车等,将受益于 2020 年开始实施的乘用车强制搭载 TPMS 的国家标准。目前,公司为特斯拉提供 TPMS 产品,给 ModelS 提供少量售后维修件。


四维图新: 公司是国内地图行业龙头,向 ADAS 和自动驾驶进军。公司是国内首家获导航地图制作资质的企业(目前仅 13 家),为领先的数字地图内容、车联网与动态交通信息服务、基于位置的大数据垂直应用服务的提供商之一。其拳头业务地图业务,以国内 60% 的份额稳居垄断地位。2017 年以来,公司收购杰发科技、入股中寰卫星与禾多科技,“高精度地图+芯片+算法+软件”的自动驾驶产业链全方位布局雏形已现。 2014年底,公司与特斯拉达成合作,公司成为特斯拉中国的独家导航地图商。


中鼎股份: 公司是车用非轮胎橡胶件行业龙头,新能源车业务快速增长。公司通过内生发展、外延并购(收购美国 ACUSHNET/ 德国 KACO/ 法国SOLYEM 等)分别占据国内国际 10% 与3.84% 的市场份额,营收位列全球非轮胎橡胶件企业第 13 位,国内第一。新能源车业务占比 8.5%,获得核心密封技术,升级冷却管路总成供应商,直接受益于液冷系统渗透加速,获特斯拉、宁德时代订单认可。2018 年公司公告称下属美国ACUSHNET成为特斯拉新能源车型电池冷却系统密封类产品的批量供应商。


文灿股份: 公司主要从事铝合金精密压铸件的生产,用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等。公司前五大客户为大众(12.7%)、特斯拉(7.17%)、长城汽车 (4.16%)、奔驰(3.92%)和蔚来汽车 (0.42%)。公司 2014 年下半年与特斯拉建立合作,为其供应车身结构件产品,并于 2015 年开始大批量生产。


联创电子: 公司以光学业务起步,也是国内最早进入触摸屏领域的企业之一,后逐渐向手机镜头和车载镜头市场拓展,并布局集成电路和智能穿戴业务,形成了光学(占 13%)、触屏产品 45%和集成电路 18%三大业务格局。公司与Mobileye 、 NVIDIA 和零部件巨头法雷奥在车载镜头领域展开合作,并于 2018 年通过 Mobileye 的认证,目前公司已为特斯拉批量供应车载镜头。


以上观点仅是个人的一点心得,不代表投资建议。敬请朋友们按照自己的投资逻辑理性投资。


参考研报:

《国金证券-Model3国产化加速 寻求供应链确定性》




 
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