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今年转债数据管窥|逻辑有脑,执行无脑|絮语|验证猜想3法|欧派转债上市

19-09-01 21:46    作者:极度风险厌恶者    相关股票:

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上周统计数据管窥。

上周粗粗统计了一下今年转债数据(人工手动,或有讹误),本周管窥一下。

 

统计总数178只,理论上可以符合三线-复式的有48只,占比大约27%。

考虑到仅仅8个月,只看48这个数字理论上还是挺“暴利”的。

但还有100%-27%=73%不能收割,所以也没想象中那么烟花处处。

48只,绝对数字不少,只是因为总数增加了——原来不过20-40只,现在178只。

所以,无脑“极度分散”,有更大的概率不断收获到小幸福,但整体收益率未必根本改变。

“能力圈精选分散”,或然性就更大,可能“精选”到烟花,也可能错过烟花。

以工作室为例,48只烟花,大概只覆盖到12-20只。

为什么?

有得必有失,追求更安全,就必须“错过”可能的暴利;

有对必有错,人类的脑洞,不可能比市场开口 更清奇。

 

部分烟花的好处是,复式变现后继续三线买入,被动完成,滚动复利。

 

最高价小于110元的35只(19.66%)。

今年以来始终低于110元的占1/5。所以“只买面值以下”的原则,未必划算。很有可能买的多是惰性债,1年始终低于110没什么,如果3年、5年只涨20/30%,是初心么?

最高价小于130的118只(66%),高于等于130元的34%

也就是今年以来1/3的转债上过强赎线,不少了;

考虑到时间仅仅8个月,这个数字出乎个人的直观感觉;

而且指数仅在2500-3200之间波动了20%,说明转债,特别是弹性转债,有点阳光真是能灿烂的。

熊市或低点,转债能不能强赎的问题,可以休矣。

如果时间放长到3年,或者5/6年,那么转债向上波动30%/50%的概率又能多大呢?

如果指数波动放大到30%、50%或者100%,那么转债向上波动的幅度又会有多大呢?

所以仅以逻辑论,“3-6年上涨30-50%以上一次或更多”,还是个期望值甜蜜的事业吧。

 

不是还有2/3的转债没有上130元吗?

是的,8个月不上,3-5年上的概率就大多了。

而且,这个区间复式无功,但是有闲。

不折腾就是最好的折腾,复式给你挣出来的有闲时间,不也是收益吗?

 

最低价大于100元的64只(36%)。

也就是说,如果“只买面值以下的转债”,那么有36%的转债今年根本买不着。

而且,这36%的转债中,可以复式的转债有20多只,高价高于130元的30来只,会完全错过。

以常理而论,交易价长期高于面值的,往往要么是很安全,要么是基本面极佳,要么是弹性/预期/题材很好,理论上应该是重点蹲守等候的标的才是。

长期低于面值的转债,惰性债居多;虽然其中也不乏波幅很大或资质较好的,但往往是遇到了危机才会有低价,这样的转债能否“当时”、逆势持有或加仓,尤其是在无脑纪律的情况下,见仁见智。

所以“无脑只买面值以下的”策略,或可商榷,但不排除适合部分人群的个体需要。

最低价大于110元的7只(3.93%)。

如果,把最低价提高110以上呢?

那么,错过的从36%剧烈减少到只剩3.93%,而且,大部分依然到期保本。

没错,三线建仓线的设定就是这样做的。只是,它不是无脑设定为110,而是根据个人研究和转债基本面、条款,动态设定在年化3-4%到到期价值之间,基本上很少高于110元。

 

以上数据,只是阶段、粗略地管窥一下,只见局部,未见全貌,仅供参考。

为什么不做全貌?数据太多,统计无径,有条件的读者可以自行验证一下。

 

关于“无脑”的相对论:逻辑有脑好,执行无脑好。

这个时代提倡简化,俗称“无脑”。

没有时间,没有研究,没有专业,都是正当理由。

但总不能简化到没有逻辑。

 

我们建议了三条道路。

能力圈分散,需要研究,有脑;

极度分散,可以不研究,无脑;

常识分散,很少研究,接近无脑。

 

可以自选。

能力圈分散,是通过研究+选择降低风险、提高弹性,符合逻辑;

极度分散,是不通过研究,用极度分散来降低风险、平衡弹性,符合逻辑;

常识分散,是不太研究,用极度安全乃至国家信用来降低风险、兼顾弹性,也符合逻辑。

 

既然策略/道路符合逻辑,执行人和行人也要逻辑自洽、闭环、始终。



也就是说,既然选定了极度分散,逻辑就是用分散来规避风险,就是不研究的,就不能买入时山盟分散就好,海誓不用深研,一旦某个标的有点点风吹草动,问题、疑问、打听、消息、担心、恐惧、怀疑冒出每个毛孔……不是说好了不深研吗?

能力圈分散也是,能力是个圈,有其内必有其外,有入圈的必有路过的,圈外的暴利错过了就错过好了,圈内的地雷不烟花就不烟花好了,这完全符合憨夺:不测+预算,不求最好,不拒最好,绝不最坏。

常识分散,持债更集中,更容易错过烟花,然而提供的安全性更高,付出的精力更少,有得必有失。

 

无论哪个策略,选定它时需要验证逻辑,必须“有脑”;

一旦选定,执行起来要“无脑”。

选逻辑,当然要用脑;

执行逻辑,最好无脑。

 

所以,要无脑,就无脑(执行逻辑)到底,脑筋和逻辑,中间不要急转弯、走马灯、方唐镜。




 

 

选路的时候扔骰子、拍脑子,走路的时候反而长脑子、挑鼻子,导游君表示这个鸭梨比喜马拉雅还大吖。

 

很多直观感觉出来的策略,或者简单数据得出的猜想,有的可能有逻辑,有的可能没逻辑,但最好不要止于猜想,不妨用以下几个方法试一试:

1,卡尔·波普尔:试试找一个反例,证伪;

2,穿越法:用历史数据完整回溯一下;

3,两位赵老师:“是骡子是马,拉出来遛遛”(请用唐山口音)——(未来在市场中),“走两步!没病走两步!走~”(请用铁岭口音)。

 

不要让我们鉴定,不是权威,也没精力,更重要的是,我们已经找到了自己的骨头,没必要每天各种品尝鱼头、松茸、老鼠、蝎子、香蕉、鱼腥草、苏丹红、三鹿奶……是吧?

守住自己稳稳的幸福就好了,汪汪汪:)

 

很多策略分歧可能并不在策略本身,而是使用策略的人。

 

研究员大多不买自己推荐的股票,因为自己知道有没有用;

价值投资被市场证明有效,指数定投历史回溯有效,同样使用一个策略,很少人能惊天动地到福布斯,大多数人还是在键盘上喷洒字节收益。

 

能找到自己的骨头,还能一直吃自己喜欢的骨头,还不用被迫吃猫粮,就是汪星人的幸福。

 

下周可能聊聊历史年化和数据回溯的问题。

历史数据一旦出来,就可能死亡了。

决定数据未来会重演的不是数据本身,而是数据背后的逻辑。


 
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