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股市不好,但珠宝也不少

18-12-27 22:07    作者:张化桥    相关股票:

书评:《投资精要》,作者:陈嘉禾

我时常读到陈嘉禾的文章。今天一口气读完了他的第一本书,感觉非常好,它既适合专业投资者,也适合散户。具体说来,此书有两个优点,两个缺点。

优点一,作者在英国读了经济学学士和历史学硕士,回国后又在国内机构工作了11年,书中透着他学贯中西的优点。他在书中反复引经据典,绕有趣味。他的覆盖面很广,从股票,债券到黄金和房地产,很多见解让我获益了(即使不全部认同)。

优点二,他对A H股差价的分析太棒了。第263页的例子坚定了我长期持有粤高速B的信念。为什么?如果一个公司有A和H(或者B),而且分红比较多,那么,如果现在的两类股份的价格相差50%,经过几年的分红之后,两者的持有成本之差就会越来越大,以至荒唐。也就是说,要么股价调整,要么我闷声赚分红。

另外,第8页,他用A股和港股的市盈率跟中国住房的市盈率来比较,这个角度很有意思。我要多想一想这件事儿。

还有,他说很多“伪消费股”的周期性太強。这一点十分值得投资者关注。

缺点之一,作者面面俱到,因此杂草掩盖了鲜花。而且,因为洋洋洒洒388页,又是精裝,所以比较重,也容易使读者望而生畏,不去读它。

此书的精华在中间。如果把最前面和最后面的五分之一砍掉,就好了。当然,有些好的内容会丧失,但是中间的精华就大大突出了。小巧玲珑的携带版就有了。

缺点之二,也许由于职业的限制,作者对A股巿场太柔软,太看好,没有我所期待的那么尖锐(和挑剔)。也许编辑们软化了陈嘉禾的尖锐?我不知道。比如,他说2014年A股的大蓝筹才八倍市盈率,因此2015年我们迎来了一个大行情。我不敢苛同。把那些又大又笨的公司叫蓝筹,有点亏待了这个词(当然这只是个定义问题),第二,它们既无竞争力和科技,成长性又差(实际上现金流差,而且在恶化),除去金融股以外,没有太多便宜货。三桶油能叫企业吗?而金融企业的坏帐拨备不够,理财产品是个定时炸弹,总体杠杠又太高,前景不妙,哪有太多价值?至少2015年的大行情,那是当局弄出来的一个错误。就不用多言了。

我可能太挑剔。不过,陈嘉禾的书很好,我坐着一动不动读了五个多小时。享受了。

 
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