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董宝珍:管理过程必败,不管过程是唯一正确的

18-11-05 17:55    作者:董宝珍    相关股票: 贵州茅台

我的助手告诉我,最近股市持续低迷,国内的公募和私募都在纷纷降低仓位以应对下跌,管理过程避免回撤,有的私募已经把仓位降到30%,我听到这个消息后嗤之以鼻。对助手说:“这些人都成不了气候他们不懂投资,他们最多算是一个做金融的,靠玩弄一些技巧挣管理费,他们做不出什么大事儿。”我为什么这么说?是因为我在自己的投资求索过程中,形成的关于过程不需要管理的逻辑和理念,以下是我的思考,这些思考对如何应对过程提供了些理论方面的分析。

过程具有不可预知性,资本市场的股价波动过程是不能预知的,其实人类所处理的一切事情的过程都是不可预知的。人类有能力通过分析研究知道一个企业一个事物的未来状态的。但是这个未来状态发生之前所经历何种过程,人类并不具备精确预知的能力。过程好比一个项链,这个项链上的珍珠都是偶然性,穿这个项链的线是必然性,所以过程是以必然性的轴线,上面嵌套了无数多的偶然性因素,过程是一系列偶然性穿在一个必然性的轴线上,过程是必然性和偶然性的混合,在一定意义上偶然性主导过程!因此过程是不可预知的,或者不可精确预知,在这种情况下管理过程是徒劳的,是做不到的。过程是偶然驱动的不可预知的一个链条,越管越乱。不管是最高境界的管理,不管过程是客观规律决定的最正确做法,也是对待过程的最恰当最有效的态度。但是不幸的是这种做法不因为它的正确性而被投资界广泛接受,更不因为它的正确性被投资人广泛的接受。由于作为普通人的投资人渴望过程的平滑,所以那些想获得投资人喜欢的投资机构,明知做不到硬要瞎做,最后必定不成功。

我们假设过程是可知的人能把握过程,最终推出什么结论呢?前面我们已经讲到人可以通过专注深入调查研究,知道哪些企业的未来越来越好,也知道哪些企业低估,在这种情况下,人类同时又知道过程是怎么演化开来的,成长是怎么实现的,低估是怎么样具体一步一步实现估值修复的,这样将导致每一个人都知道结果,也知道过程,一切都在每一个人都完全掌控之中,每一个人都是无所不知的先知,那投资还有什么风险呢?投资还有什么难度呢?假如结果和过程都是可知的,那么世界就变成一个钟表,变成没有任何活力和新生事物的简单机器,人类历史上出现过一种机械唯物论哲学,他们认为这个世界就像一个机器,已知一个时点的状态就能推算出另一个时点将要发生什么。后来大量的事实证明机械唯物论哲学是错误的。人只能知道哪些公司会越来越好,哪些公司处于低谷最终将实现估值修复,但成长和估值修复的过程是不可预知的,这过程的跨越实际上是对未知的跨越,因为过程不可知所以没有办法主动管理,你只能被动承受这个过程,这就是我在序言中所写到的,实践让我知道哪些是可知道,哪些是不可能。在未知的过程中,坚持自己的预判,坚定的不自我怀疑,自我承受,甚至是忍受这个艰难的过程,在投资贵州茅台是我靠承受和忍受跨越了这个罕见的艰难过程!对过程不管理是唯一正确的应对方法!

本文于2018,09,20发表于凌通价值投资网









 
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