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[转载]保险公司利润的核心指标:剩余边际释放

18-05-16 23:25    作者:廖朝忠    相关股票: 中国平安
最近花了很多时间讨论投资和保险公司的价值,最后把剩余边际这个概念想清楚,就可以等三季报了。

【注:这篇文章,很容易推算出,扣税后,中国平安16年的正常收益超过300亿;17年的收益会增长百分30,达到390亿;18年的收益再增长百分30,达到500亿。百分30的高速增长假设,源于这两三年新业务价值的高速增长。

假设中国平安18年准备金计提释放200亿的利润。那么,平安寿险的的利润将达到700亿。】


一、剩余边际可以预测保险公司的利润




二、保险利润的重要构成:剩余边际


保险公司短期,受到准备金计提,投资回报偏差等因素的剧烈扰动。
但其盈利中心,是剩余边际的释放

三、剩余边际的释放处于加速状态

如图:中国平安的剩余边际释放处于加速状态


四、剩余边际的释放加速的原因


剩余边际的释放,取决于两个方面:
1、产品。偿二代下,保障性高的产品多,利润大
2、新业务价值高速增长,那么,剩余边际就增长得很快



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附录:
1、童成墩分析2016年中国平安的剩余边际摊销:

2、保险公司的剩余边际在快速增加

1、贴现率

贴现率,就是将来的钱,折算到现值。 
比如,现在你有95万,1年后这些钱会因为有利息变成100万,贴现率就是5%。
贴现率为10%,明年的100块在今年就相当于100/(1+10%)=90.909090...块钱,回报为百分10

2、剩余边际的计算
新业务价值是根据长期投资假设5来计算的。投资收益达到5,保单的价值
剩余边际的总值,是根据贴现率11来计算的。

期末剩余边际余额=期初剩余边际余额*(1+贴现率)+当年新销售保单的剩余边际-当期摊销的剩余边际。

3、剩余边际的增加
新业务价值高速增长的周期,剩余边际就快速扩大



 
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