我的财讯iPhone客户端 | 财经股票网址大全 | 添加到收藏夹

格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

18-05-09 09:18    作者:孙旭东    相关股票: 格力电器 长江证券


格力电器(0006512017年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。

5分制进行评价,我给这一方案打1分。我认为格力电器不分红没有道理。

1:格力电器近5年现金分红情况

单位:亿元

 

2013年

2014年

2015年

2016年

2017年

合计

现金分红

45.12

90.24

90.24

108.28

0.00

333.88

归属于上市公司股东的净利润

108.71

141.55

125.32

154.21

224.02

753.81

派息率

42%

64%

72%

70%

0%

44%

经营活动产生的现金流量净额

129.70

189.39

443.78

148.60

163.59

1,075.06

投资活动产生的现金净额

-21.86

-28.62

-47.13

-192.47

-622.53

-912.61

自由现金流

107.84

160.77

396.65

-43.87

-458.94

162.45

现金分红/自由现金流

42%

56%

23%

-247%

0%

206%

购买理财产品净流出现金

 

 

15.80

-2.80

76.85

89.85

定期存款净增加额

 

 

 

154.80

508.16

662.96

吸收投资收到的现金

 

 

 

 

0.90

0.90

调整后自由现金流

107.84

160.77

412.45

108.13

126.97

916.16

现金分红/调整后自由现金流

42%

56%

22%

100%

0%

36%

资产负债率

73.47%

71.11%

69.96%

69.88%

68.91%

 

 

不分红的道理站不住脚

格力电器不分红的分配预案受到很多投资者反对。据报道,“年报发布当晚的21:50,在长江证券组织的电话会议上,机构投资者们最关心的还是不分红的问题。尽管望靖东告饶‘重复的问题能不能不要问了?因为说的都是一样的事情’,但机构投资者们依旧不依不饶。”

也有人持不同的观点。皮海州先生连发4篇文章,分别题为《格力电器不分红对中小投资者或不是坏事》、《董明珠放弃1.16亿元红利其实很难得》、《对格力电器的不分红不妨多一份包容》、《何苦逼着董明珠自己给自己分红》

我不赞同皮先生上述文章中的观点。皮先生的文章中有这样一段话:

其实就分红来说,格力电器不分红,受损失最大的,不是宝能系,而是公司第一大股东格力集团;而且作为我们普通投资者来说,不分红的影响其实是有限的,相反,对持股4448.85万股的第十大股东董明珠来说,她的利益所受到的影响远比我们中小投资者要大得多。格力集团与董明珠不为一己之利而进行现金分红,这种以大局为重的做法其实是值得肯定的。

按皮先生的逻辑,那些上市以来多年不分红的“铁公鸡”上市公司不分红,受损失最大的也应该是它们的大股东。这样的结论显然是荒谬的。事实上,大股东、管理层与中小股东的利益并不一定一致,甚至有可能形成冲突,正因为如此,公司治理问题才成为投资者在投资一家上市公司时必须考虑的问题。陈欣教授在评论格力电器此次分红事件时讲,“上市公司主要面临两类代理问题:一是经理人与股东之间的代理问题;二是大股东与小股东之间的代理问题。”如果我们想为一名合格的投资者,这样的公司治理知识应该学习。

格力电器上市以来,大股东、管理层和中小股东意见不一的事情也曾多次发生过,以下试举两个例子。

一个例子是2007年格力电器增发。200768日,格力电器董事会提出一项增发新股的议案。经过分析,我认为,除非格力电器高估幅度达50%以上,否则现有股东的理性决策应是积极参与公开增发,无论是大股东格力集团还是公众股东。然而,612日,格力电器发布公告称截至611日,格力集团通过深圳证券交易系统出售了

声明:本文内容由原作者博客的RSS输出至本站,文中观点和内容版权均归原作者所有,与本站无关。点此查看原文...

我要评论

(200字以内)