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2017年下半年博客总结

17-12-31 22:34    作者:白居易    相关股票: 连云港 重庆钢铁 贵州茅台


一、财务与行业

1糖尿病、高血压、心脏病,这些都是老年人的健康杀手,未来很多老年人会有这些问题,在股市中应该布局与这些病症有关的医药公司

2、看好汽车零部件汽车产业最大的意义就是我们看到全球汽车零部件前100强,七万亿的收入,有95家是欧洲人跟日本人为主,只有5家是中国企业。这七万亿应该对应着15000亿的利润,20-30万亿的市值,我相信未来5年应该能够复制智能手机中国制造业的崛起的路径。

3、港股年底前12个月平均市值超过50亿元入港股通。

4、存货减值和坏账准备计提后可以转回,会计准则规定的资产减值不能转回的只限于长期资产(固定资产、无形资产等)

二、个股判断

1$长城汽车(02333)$ 创维数码上一次亏损发生在2001财年。彼时,中国彩电业正在进行一场价格战,五朵金花都有亏损情况发生------随着国产车质量提升,合资车价格下降,中国汽车产业是否即将迎来价格战,之后才能重生。还是已经过去了,自主目前亏损很多?

长城并不是因为今年才这么惨烈,终端销量是在热销中(但是在大幅优惠之下的热销),其实是去年“虚增”批发销量,大量压货4S店,今年为了车型换代不得不大幅优惠来清仓库存,今年的祸是去年埋下的因,或者说,今年少的利润其实是去年多算的,没必要现在来恐慌。然而,你说的20万以下SUV的惨烈竞争,某种意义上,长城已经悄悄度过去了,已经不是长城的首要危机了。再然而,长城真正的最大的危机却已经兵临城下了,明年确定落地的双积分,如果没有对付好,是会让长城彻底翻车的重大事故,即使对付过去了,长城也要狠狠被剥掉层皮,所以应该很长一段时间都不要指望长城的利润能恢复增长,但是,长城若能稳扎稳打,慢慢提升品牌美誉度,市场的PE认可度也会提升,即是,尽管利润没有涨股价还能涨。吉利加入SUV后占比上升很快。

6、大股东早期看到复合肥前景有限,投身镁业;2015年在世纪阳光上没有足额认购,但是权智上集体超额认购,态度已经明显,个人认为属于资本运作过度多次一举;之前又是大股东增持又是分红,而今年将镁业转给权智后,分红这个遮羞布也扯下了,公司增持一点有何用,一个融资的消息就把股价打回原形,世纪阳光股价下跌你的权智又怎么会好,资本运作水平太差。

7$环球医疗(02666)$ $云南水务(06839)$都处于PPP高速增长阶段,融资租赁行业类似,资金需求大杠杆高,因为这些项目大都投入巨大。但是水务这个行业没有什么技术门槛,也没有规模效应,收费受到多种约束,很难有暴利,需要多年才能回本赚钱。而环球医疗行业龙头,医疗行业属性好,技术含量高,当下PE更低,是更好的选择。

8$常茂生物(00954)$ 查看历史最也是一只有故事的股票,灰色钻石等众多大V关注:连云港新建4倍产能,开发新的保健品,研发医药中间体,完全符合低残股即将爆发的节奏,然而几年过去了,保健品销售不畅,医药中间体迟迟不见结果,连云港四倍的产量刚刚开了个头,最近公益改造进度迟缓导致业绩下降,股价也归于平静,公司转型不易,投资难上加难。公司新闻没有更新,国内无联系电话。还值得期待吗

9$迪生创建(00113)$ $百奥家庭互动(02100)$财主在这两个股看点是现金高于股价,迪生买在时候存在收益有亏转赢在预期,而现在已经实现盈利,再无催化剂来推动股价,作为10多倍的商业股没有吸引力,在电商盛行在今天实体将日益弱化。相比之下百奥还可以等一下西行记的想象作为催化剂,幼儿教育也很吸引人。

11、琥珀能源(00090)$ 万向旗下上市公司很多,资产注入首选A壳股万向德农,在众多H股涌入A股的背景下,琥珀短期看不到希望。

12$达力集团(00029)$ $世界(集团)(00713)$比较,两者大概都是清算价值的三分之一,即将获得纯现金。 1、世界有老千嫌疑,达力诚信经营转移资产概率小,但是在利益面前作为国有企业在深康佳也贱卖资产,卖地议案已经被股东大会否决的情况下,居然49%提到70%全部卖掉,再来闯股东大会。那块地只值40E吗?有资金需求不会银行融资吗?2、世界的方案和资金已经明确但是还需要几年兑现,达力清算方案迟迟不出,保守估计值20元是逻辑上的清算价值,能不能兑现还要看现实。7月还没出清算结果,不排除深圳法院和地方政府搞猫腻巧取,或者大股东与合作方恶意串通低价变现豪夺。3、大股东不出千,但是可以把钱存银行,或者进行新的投资。达力大股东现在也没绝对控股,但是不大可能有资本暴力收货争股权外,在港股折价净资产三分之一在股票多了。大家可学老巴持一定股份联合大量小股东,在股东大会上发难要求强制分红。要求不高,大股东吃肉,我们分点汤就可以了。4、老渔抽身清仓达力见此贴https://xueqiu.com/3714977098/8486494620173月底,在9元左右集中出货。40个月,盈利2倍。$达力集团(00029)$ 看到论坛上讨论圳华清算价值,还以为每股20元分给每个股东。搞了半天是地的价值得到证实,现在这块地的价值也没有什么疑问,其实很多基地在一线城市的上市公司都有这种估值陷阱。最大的问题在于股东不是控股股东,无法左右大股东的做法。再多的盈利,再多的资产,大股东只想自己慢慢存着不分红的话,再高的rnav也没有用。

1310个主要的经济体,医疗开支占GDP,中国是倒数第二,人口老龄化\医疗信息化,$环球医疗(02666)$从租赁业务打造世界一流的综合医疗服务提供商

三、市场变幻

马克·吐温说过:“让你陷入麻烦的,不是你不知道的事,而是你自以为知道、其实错误的事。”

107年持有平保至今,目前持有31万股,曾经我也很认真的读平保的研报,研究里面一个个数据背后的故事,关心平保的一次次重大收购,然而并没有什么卵用,现在股价上涨了大家都跳出来说平安怎么怎么好,其实这些好一直都存在了,但几年前股价为啥就没反应,我认为基本面只不过给投资者提供一个安全边际,在股价大幅下跌时聊以自慰,并不能推动估值的上涨

2、华侨城是英雄的失败战场,万科是野蛮人扭转乾坤。八年前罗杰斯心碎了,六年前段永平心碎了,四年前李剑心碎了,三年前裘国根心碎了,去年任俊杰心碎了,今年是但斌心碎了,明年该是姚振华心碎了。林园说,没有野蛮人强行冲进去,万科会一直躺在地板上。有人说万科已经大幅增长自然就会涨,这没考虑业绩也能隐藏起来,没有人进去拉开抽屉查账谁知道啊?投资万科与华侨城的结果现在看就两种命运了

3、杨天南:2001年重仓持有的一个公司发生了财务欺诈。一个没有盈利的厂子, 虚假的做出了很多的利润来,后来就曝光连续遭遇了一二十个跌停板。到了出去走都忘了自己车停在什么地方的程度,全在想这个事情。后来再投资, 我们除了看财务的指标之外,很重要的一点就要看管理层的人品。像巴菲特这样的人, 积六十年的投资经验,就说过跟坏人打交道,做成一笔好生意, 我从来都没有见到过。那么靠什么来判断管理层呢?我觉得有一个东西是最好的, 就是时间。惟有时光、从不撒谎。判断一个管理人的真正能力, 基本上要一个半周期。别人跌百分之五十, 你跌百分之三十,再次上来的时候, 一般水平的人就不会再上来, 跌下去可能就永远起不来, 但是有能力可能会再创新高。我们后来做了很多的社会实验都证明了这一点, 就是周期性过后你会胜出,这才是最重要的。所以现在很多人都在想, 如果当时你要1600买多好,就抄到底了。没错, 你说得很对。但是事实是每一个当下都很难, 为什么呢?因为我清楚记得, 作为都是这些历史亲历者, 跌到1600的时候, 比如说美国著名的投行高盛,他们有汗牛充栋的数据, 论证的结果是, 中国的股市应该跌到1200点, 跌到1600你敢买吗?如果你想想还有400点, 还有20%-30%的跌幅, 也很厉害, 杀伤力也非常强, 你也不一定敢买。当时还有著名的空头大师断言, 说股市会跌到700点, 1600700还要跌一半还多, 你敢买吗? 实际上是不敢的, 实际上我们看到事后都容易, 当下都很难。

4、草帽路飞:港股踩雷一只港股的小盘股90%的钱亏没了,这家企业从上市一开始就财务造假,但他并没有看出来,只是看到财务报表显示,这家公司毛利率能达到百分之八十。上市之前两年净利润几乎都是翻倍的,所以他就重仓投入了。不曾想他买入之后第二年业绩就突然变脸,一下子增加了五千万港币的研发费用,毛利率直接降到了百分之二三十。到现在已经六七年过去了,仍然没有复牌。这家企业已经改了名字了,改了两三个名字了。所以这就是香港港股老千股的标准特征。这一次经历就是一个比较惨痛的教训,包括到现在我给自己定的目标就是低于五十亿市值的股票,我基本上不会碰,就是小盘股。你买进去之后,说不定哪一天翻倍是很容易的事。但是这里边,其实这些雷还是很多的,我现在给自己定的目标,就是说宁肯错过也不要做错。我现在一直恪守这个原则,就是小盘股坚决不碰。

5、价值投资好像给人的感觉就是涨得也不快,但是它总是慢慢地在涨,其实完全不是那么回事。第一笔买入进去之后没多久就套了,就又追加一部分资金进去买入,又接着被套。就这样一边买入一边套,一边套一边买入,越买越跌,越跌越买,越套越深。这个过程又产生动摇了,就感觉价值投资这套理论行不行?跟以前没什么区别,也是买了之后就亏钱,亏了钱我再追仓进去还是亏,越亏越多,这跟以前有什么区别?20039月,资本兄的本金又损失了三分之一,他开始认为这和自己最初的投资方法没什么两样,同样是亏钱、同样是越买亏越多。但他又不甘心退出股市,于是开始深入研究基本面分析方法,对贵州茅台的业务经营、产销数据、酿酒模式、核心技术等逐一进行了解。

6、段永平说经营工厂的时候,从来没有哪一年是知道今年能增长多少的,这才是真实的状态吧。管我财: 05-07年,我工厂订单满产满销,07年投入八位数扩产,08年就迎来八位数亏损。09年还想守一守,继续亏损,10年开始对对工厂绝望但是库存太多没法结业,11年把工厂的部分股权转给工人自己解决,我和拍档开始不管工厂了,然后工厂突然就盈利了,我不看好可持续性,然后工厂就持续几年的盈利增长。去年底工厂盈利创历史新高,我觉得有点意思了,开始有点想法。最近被告知工厂今年很可能会重新亏损

7、郭广昌:我最早看到江南春的时候,他真是“春风得意”,股票从20块涨到60块。我问他股票怎么涨这么高?他说,老郭啊,我这个刚刚开始,太便宜了,你赶快买,以后要到600块了。我说好。然后2008年金融危机开始了,股票一直跌到6块钱的时候,正好1/10,我又问江南春,现在可以买了吗?他说,你要再看看,其实我自己也看不清楚啊。我想,还能跌到哪里去?我8块开始买,买到6块,最低到5块,然后不对了,买到占他30%多。然后江南春说,你不能再买了,再买我就没了。当然,我是完全支持他的,我和他说你爱怎么搞就怎么搞,我都支持。

8、兵兵飞翔:比尔米勒够自信了吧,金融危机的时候一年毁掉10多年的职业声誉,他如今有东山再起的趋势,现在应该没有那么自信了吧。另外,股神巴菲特前些年买的个别石油公司股票也有跌9成的时候,有时候想想这要是老巴年轻时的重仓股那股神就没了,我的意思是成功者除了自身的努力加实力,运气也是重要因素,只是很多人在取得相当程度的成功后往往忽略了运气的作用

9、各种技术储备都要有,谁能告诉我哪种技术会最终胜出,长虹当年押宝背投差点垮掉,从可知的信息来看,长城电池和氢电池技术同时在推进(0)2025重要的信息

四、投资战略

1、领军的蚂蚁失去方向,反过来跟着走在队伍最后的那一只,于是,行进的队伍变成一个个圆形,蚂蚁们就这样一直走下去,直到最后累死。 站高点,在人的高度俯瞰它们,会觉得可悲。自由在高处。走出香港九龙仓的人大多过的很好。

2、大局观无比重要:形势比人强,中国公司正在吞噬日本电子业一、不要为小事担忧。二、所有事情都是小事。 聪明投资者的长期视野 在投资世界里,鲜有原则比紧盯大事这条更加重要。 那些为琐事烦恼的投资者几乎总是失败的,而那些专注于长期前景的投资者却极大地改善了他们的投资业绩,即便与专业投资者相比也是如此

3迷信战略的力量尤其是把运气因素导致的成功也归功于当初的战略决策英明是危险的,巴菲特只给确定性付钱,而不给可能性付钱。退一步讲,就算真有能预知未来的战略,也需要上层精确的描述和基层员工的准确理会并踏实执行才能落实到位,尤其对于规模大的企业这其中之难,做过企业的朋友应该深有感触的。
4
、我听到过有关战略正解是战略就是从一种平衡达到另一种平衡的过程,在这些平衡中,没有人是绝对赢或者绝对输的。赢一定不是战略的目标,平衡才是,只不过平衡会被打破,这样就需要运用战略思维去达到新的平衡。除去这样的行动之外,所有的行动都不能称其为战略,只能是战术。就和红军长征的胜利,很多人都夸张的人为战略是多么多么英明伟大。实际上当时红军是处于绝对劣势的,只能用运动战和游击战不断找寻生存空间,当时主席是看到一张报纸上说陕西有一片根据地,而且靠近中国北方,容易接受苏联支援,所以决定去那里。他老人家也不是一开始就是奔向那里去。都是走一步看一步,每一步都是因为有利于部队生存才做出的,最后走通了,人们总结出是战略正确,战术运用得当,英明神武。我觉得主席最正确的是知道敌我实力悬殊,所以运用战法得当,到有利于我军战斗生存的地区作战,至于成不成功,实际上没人知道的。所以夸大战略对于公司前途与命运的决定性作用是不恰当的,对于分析上市公司更是没有好处的,容易陷入虚无的窠臼中,导致过高或者过低评估公司价值。分析公司还是要分析基本面为基础,分析公司的业务形态和商业模式,以及所处的竞争格局,护城河情况,最后评估公司价值。最好有市场误判,这样就能以更好的价格拿下。

5、投资股票,一定要专业,但不一定要专职。事实上,许多专职投资者穷其一生,依然未达到专业的程度。而一些非专职投资者,却极为专业,在投资领域达到很高的境界。

做投资核心是看对大的方向,看懂低估,调研只是进一步验证,不至于犯常识错误,所以也叫尽职调查。调查很辛苦看错的也有,但是栏目中没有提到相关教训。

五、耐心

1、静静地耗着,不增不减,不来不去。再没有比这个策略更好的了。有其它资金就玩点别的,思维就慢慢打开了。

2、大隐隐于朝、中隐隐于市、小隐隐于野。要看自己到底追求什么,自己的优势在哪。很多人把所有的希望 都寄托在国企的工作上,对于他们来说,能不能抓住权力,是一生的希望,自然需要去斗,去争;如果有投资在手上,只要稳健增值,就可以富足一生,工作不过是多了一个保障和平台,所谓的主动边缘化,核心就在于如何把工作和自己的投资更好的融合,让工作顺心,投资安心,所有人放心。 一谈到财富自由,就非要离职不可,也未必。能在单位里主动边缘化,就是走向自由。不露锋芒,不与人争,手头工作完成个60分,别捅篓子,别侵犯他人利益,别参与帮派纷争,最好还能帮同事弄点好处,比如偶尔请请客,帮大家薅薅羊毛什么的

3"选择的悖论",人生的痛苦,很大程度上来自于选择过多.随着物质生活和社会状况不断改善,我们用来进行比较的标准也在不断提高。当我们接触过了高质量的物品后,我们便开始为“鉴赏力的诅咒”所困扰。不再满足于过去完全可以接受的低质量物品,快乐原点不断提升,预期和渴望也节节攀升。在这种追求中,人们反而容易变的不快乐.放弃这些追求,反而容易得到人生的恬静和舒适.

4、挫折是一块石头,对于弱者来说它是拌脚石,让你停步不前;而对于强者来说它是垫脚石,使你站得更高。

5、少向年轻人学习如何成功的,多向那些老人学习如何避免失败的。成功只能被证伪,永远不能被证实。投资者应该着力于构建投资系统的稳定性、抗风险性和反脆弱性,风险和危机是不可预测的必然事件,一定会发生,而且不可能被预测,而且一定会出乎你的意料。优秀的投资系统应该是有准备并且有能力应对这样的风险,而不是把它当作意外事件来对待,因为它本身就是一位不约而至的常客,把它当作意外事件而遭受损失或者无法加以利用就是投资系统的缺陷和脆弱。成熟的投资系统对待风险和危机应该是不意外、可利用的,能够在一次次意外的风险和危机的坏光景中不断发展强大的。

6、所有的长期蚀本都是从破坏规矩开始的,总感觉机不可失,其实没过一两年就有发现大笔的深度价值机会出现了,但此时大多数人资金已经耗尽在高位了。经过多年实践懂得:最好的、最健康的、最有利身心的复利累积手段就是:中庸保守而行,稳健复利收益!这样数十年都是丝丝缕缕淡淡的甘甜味,虽然淡,但是持久力超强。不管你如何总结投资大道理,心平气和地做决策仍然是决策中最基本素质,而平静和坚持是投资的最高境界

7、真正的投资者,都会做自己最好的心里按摩师。没有人强大得能异于常人,看似他们欢乐地度过沟沟坎坎,那是他们把逆境时候当做学习的最佳机会,他们居安思危,居危思安。价值为本、保守行事,你的心理就会在任何颠簸起伏中保持平和。

8、查理回忆一路走来的过程时说,他发现了一个很有意思的现象,从一开始的 4000 万到后来的几十亿,其实只做了几个大的决定,还不到每三年一个。从我们的记录可以证明,既有极大的忍耐力,又有极强的决断力,不是没事找事做,有这种心态的人,很有优势。
芒格说没什么具体的策略,就是等待和寻找机会。他说:我们的做法纯粹是机会主义。我们从来没什么宏伟蓝图。如果伯克希尔有这个东西的话,肯定是他们藏起来了,没给我看。我们不但没宏伟蓝图,连总设计师也没有。

9、在我们投资这八年过程中,80%的时间是不赚钱的, 我们赚钱的时间, 我们所有的经历100万到699万,所有的盈利来源于剩下20%的时间, 但是这个20%的时间段你事先不知道。所以我们事先想,如果80%时间你可以不投资, 20%时间投, 不挺好的吗?没错, 这个想法很完美, 但事先是不知道的。所以我们认为在未来道路上,这种二八法则, 几乎同样会存在。 所以我们提出, 投资的过程, 绝大多数的时间段是在忍耐和等待中度过。

10 万科2011年报中写道:对于市场,也许变化是唯一的不变,不确定性是唯一的确定。因此一直以来,我们主张应变重于预测,反对高估和迷信自身的预测能力,即使我们在这种能力上相对具有优势。而比应变更重要的,可能是不变’——不变的信念和理想,对永恒商业逻辑的理解,以及尽可能稳定的经营策略。如果能不用靠预测、以不变应变那太理想了,痛苦的是,作为金融从业者,必须研究预测。

11、巴菲特虽然看好美国股市,但是储备现金不断增加。股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦发布的二季度财报显示,其现金及现金等价物攀升至997亿美元,创纪录新高。

六、反思学习

1、人有时真诚的面对自己是非常困难的,未来论坛的很多实证可能会半途而废,因为多年实证后的结论也许是“证明自己最终没有投资能力”,谁能面对这个残酷的结局呢?

2、韩柏青:人要认错 就是关在小黑屋里自己认错容易,如果你站在大庭广众之下 面对你的崇拜者说你错了,不是用崇拜 就是他们很认可你的情况下,然后你自己打自己耳光,我做得不好 做错了 这些话其实就很难说出口。自己一直不明白为什么当初没有选择发送短信并清仓,一年后回头想想,还是自己的自尊心在作祟。
3
、关键是学会向自己的错误学习。如果哪一段时间亏了钱,或者是两三年都没有能够赚钱,就会引发我非常深刻的思考。我会找出亏钱的原因,不赚钱的原因在哪里。市场是不是有一些变化的因素,自己没有盈利肯定是出现了一些问题。你不断地总结你的错误,包括每一笔交易,每一只股票的选择,后来亏钱的。这都是你最好的老师。

4、投资是一个很个性化的事情,没有最好的方法,适合自己的才是最好的。我学习那些投资大师会学习他的方法和投资理论、投资思想,但我不会完全去模仿他,因为投资是个非常个性化的事情,你是不是能够在这个公司股票上赢利最终取决于你自己。

5、格雷厄姆资产管理公司十一个员工。除了一个英年早逝,剩下十个全是股神,各个都是年化收益率20%多,每一个人都是通过白手起家,通过股市挣成亿万富翁的。你说当一个老师所有的徒弟,甭管那些徒弟是聪明还是笨,年龄大还是小,全部都是股神级别的,你服不服?绝对方法是正确的。我为什么后来对技术分析产生怀疑,也是这个原因。因为连创始人都不炒股,甚至包括它的奠基人,小罗伯特写这个波浪理论这本书,写书的人这辈子都没有靠这个理论发财。那你说你去学,你能发财吗

6、和别人对比的倾向,会使自己心态变坏,也会很痛苦。不要做月度 、季度 等这么短期的总结了。短期的业绩运气成分居多,长期的业绩才靠的是实力,把时间拉长,谁笑到最后还不一定呢!

7、陈佶:做股票应该适当的去看一些跟心理学、哲学有关的书。因为这个人性的弱点,就是追涨杀跌这个东西,它是把人性的弱点放大到极限。就像我这样做了十几年,自认为还是比较成熟投资者,我都很难做到把人性的这些弱点、情绪的波动完全克服。另外我认为这个情绪你也没必要完全去克制它,当你理解了这个情绪、这个弱点之后,有的时候情绪反而是你操作的一个风向标。当你非常得意的时候,股价上涨的时候,注意风险,当你非常恐惧,非常害怕的时候,可能这个股票跌的机会来了,可以买进了,这是你本能,你自己身体本能给你提供一个选时的信号。除了善于利用情绪变化的本能去判断选时的信号,陈佶还根据自己多年的经验,总结了自己选择标的的方法:长线考虑和判断上市公司的内在价值和把握预期差的拐点。

8$吉利汽车(00175)$ $融创中国(01918)$都曾关注,基本面都认可,因为比历史最低位已经涨幅较大,以及不便宜的PBPE而放弃,要适当调整K线底部的标准思维,当然不是放弃原标准,这样的总结容易两面挨耳光,是要研究面更广一些。

9、总结这两年在港股挣的比较大的钱,都是利用A股模式在H股套利,东电B 新城H 今年的重庆钢铁H一周涨了百分之七十多 A的只有铁货。我喜欢搞这种上涨想象空间大的股票 基本面研究能力不够只能靠这个来补

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