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[转载]散户参与破产重整股应谨慎前行

17-11-14 20:19    作者:守正出奇    相关股票:

                散户参与破产重整股应谨慎前行

    目前,不少的*ST股前三季度报都是亏损的,并发布了有暂停上市的风险,有些股票由于巨额债务资不抵债,很有可能要进行破产重整;有的已经明确向法院提出破产重整申请,比如,*ST东数、*ST柳化;有些*ST虽说在暂停上市之前向法院提出破产重整申请,保不齐在暂停上市之后拿不出好的重组方案只好再向法院申请破产重整。破产重整本来是化解企业债务危机使其起回死的一剂良药,在以前的破产重组案例中效果还是不错的,参与破产重整的股民也多少获得了一定的收益。然而,观察近年来*ST的破产重整效果不尽人意,结局乏善可陈。从*ST霞客、*ST舜船、*ST新亿、*ST川化;再看看*ST云维,停了一年多结局竟然是“深总装”资产注入可能终止;*ST重钢破整后居然还搞大钢铁。破整股,是饼是坑,慎之又慎(老三板退市股另当别论)。

    案例:在*ST新亿重整过程中,公司背负了庞大的债务,通过破产重整,公司引入重整投资人支付现金,偿还债务以及补充资金,相应地,投资人按照一定价格,获得大量转增股份。实践中,类似的重整方式已经让大量债务沉重、经营疲弱的公司走向“重生”。但*ST新亿之所以形成“众意难平”的局面,其特别之处在于,目前总股本不到4亿的公司转增股数量却超过11亿股,其中10亿股由重整投资人受让,造成公司总股本激增。且在整个过程中,公司在监管函的不断“追问”下,才逐步暴露出问题,这样一份严重稀释原股东权益的重整方案,其关键环节还存在种种疑问未解:重整投资人的“资产注入”还没有谱、已经确定的“巨额债务”前后数据不一且并不清晰、转增股份11.13亿股作价14.47亿元,每股价格尚无明确作价依据且同公司二级市场股价差异巨大等。而公司至今的回复,依然无法完全解答上述核心问题。

  理论上,上市公司股东可以在出资人组会议上因为上述问题而否决这份在很多方面都有待推敲的方案,这亦是破产重整程序赋予股东的权利。但这种权利,面对法院拥有的“强裁”权力时,却显得微不足道。而在这一案例当中,恰恰是在出资人两度否决重整方案的情况下,法院“压哨”在2015年底裁定通过重整计划。

  诚然,上市公司破产重整程序中,由于所涉主体复杂,并加上重整方案自身存在的问题,最后可能导致部分表决组未通过重整方案,将重整方案交由法院“强裁”亦有其必然需求,一定程度上能够减少资源浪费,提高重整效率。但是,规则在赋予法院“强裁”权力的同时,必然需要对等地赋予相关债权人或者中小股东可以申诉或者上诉的“救济程序”,否则,债权人和中小股东的利益保护无疑将陷入困境。

    正是法院“强裁”,导至76名中小股东集体联名到北京最高院上诉,最高院发函要求新疆高院重审,但时间过去快2年了,仍无结果。股票从7.10除权到1.87,导至账面亏损70%且至今不能复牌股,股民恕气冲天。

    正因如散户参与破产重整股应谨慎前行

 

 


 
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