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【简评】打左灯向右拐:看好长期,看淡短期,少量多餐是王道|11月北京转债讲座报名中|13日林洋转债上市

17-11-12 21:16    作者:极度风险厌恶者    相关股票: 中信银行 中国铁建 内蒙华电

重感冒,请个假,讲座大纲要下周再公布了,致歉。

转债发行加速,新债可抽奖&老债可打折,我们想谈一谈小时代和大时代叠加下的可转债投资新机遇,11月18日北京讲座报名中,详见下文。

 

    ※继续申购新股:周一13日济川药业转债发行

下周1济川药业转债发行,还是小盘转债。

 

配售简称为“济川配债”,配售代码为“704566”。每股配售1.041元面值转债,再按 1000 元/手转换为手数,每一手为一个申购单位,合每手转债需配961股正股。

 

申购简称为“济川发债”,申购代码为“733566”。每个账户最小认购单位为1手(1,000元),超过1手必须是1手的整数倍。每个账户申购上限是1千手(1万张,100万元),如超过该申购上限,则该笔申购无效

 

发行公告已上传到QQ群,或者参考原文:   http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2017-11-09/600566_20171109_1.pdf

 

济川药业是集中西医药、中药日化、中药保健产品研发、生产制造、商贸流通为一体的国家级高新技术企业集团,专注于“儿科、妇科、呼吸科、消化科及老年病”等,拳头产品为蒲地蓝口服液。业绩方面,公司前三季度实现营收42.14亿元,同比增20.17%,净利9.07亿元,同比增34.18%。2011-2016年期间营业收入和归母净利润复合增速分别高达26%和36%,收入和利润增速均保持高速增长势头。但今年的涨幅已经巨大,上市后半年不得转股,股价继续维持高增意义已不大。

公司的销售费用开支巨大,作为医药企业,也是双刃剑。

最后,该转债利息偏低,5年,回售触发价50%,不厚道噻。

 

    ※13日林洋转债上市,代码113014。

    林洋能源主营业务以智能电表、分布式光伏投资运营、能源互联网为核心,迈向“智能、节能、新新源”三轮驱动的业务模式。传统主业为生产和销售电表以及用电信息采集设备,考虑到智能电表5-8年替换周期要求以及智能电表IR46新标准启用,公司将受益于国内更新周期和海外需求。2015年进入光伏下游投资运营领域,目前并网电站规模1.118GW,已经成长为国内分布式投资运营龙头企业,此次转债募集资金中有7亿规划用于600MW的N型单晶双面太阳能电池及组件产线。PE-TTM和PB估值为26倍/1.8倍,处于历史较低/行业居中位置。

 

林洋能源周末公布将以20亿闲置资金(转债总共募集30亿)买入6个月的保本理财产品,看来理财真是大势所趋,上市公司也不能免俗。

 

11月10日林洋能源大涨9%,若维持周五价格则转债100元等于折价12%,因此理论周一开盘正股不跌的话转债应在112-125左右。申万宏源测算,当正股价8.7元时,对应转债价113.88元~115.7元;当正股7.7元~9.9元波动时,对应转债价107.27元~124.98元之间。

 

    ※灰犀牛在望,基金:打左灯,向右转……

当前市场对转债的预期比较分裂,一方面看好其长期投资价值,一方面恐惧后续大量转债集中上市,所以一边长期看好,一边短期看淡。

 

表现在基金三季度持仓上,就是一手唱好,一手减持。通篇看好转债前景,但只是增持了中油EB和光大转债等更安全+偏低价的新转债,却反手大量减持了以前的重仓三一和国贸等高价转债,以及海印、凤凰EB、皖新EB等。主要思想,还是想等一等更好的价格,同时规避转债扩容这个众所周知的“灰犀牛”。

 

是否会有真的灰犀牛?概率可能五五开。转债,毕竟是正股的影子,转债拟发4000多亿,看似汹涌,和百万亿级别的沪深市值相比还是小儿科。所以,即使转债供给增多,如果大盘上扬,市场一样能六阳融雪。反之,如果大盘覆巢,转债只会完卵得更快。

 

当前,证监会发行的都是小转债,尤其嘉澳环保更是迷你。但后面毕竟还有100亿的宁波、400亿的中信银行、500亿的民生银行、500亿的浦发银行和200亿的中国交建,中国铁建本周又公布拟发100亿转债,这些才是悬在头上的达摩克利斯之剑。值得注意的是,上周中国核电78亿转债宣布受理,证监会正在不断试探市场接受底限。丑媳妇(“灰犀牛”)虽然远,早晚还是要见公婆的。

 

正是基于以上心理,市场纷纷开左灯,向右转:抛出高溢价和高价转债,一旦低价优质转债超跌又开始买回,退两步进一步。三线亦如是,既不敢满仓或重仓,也不敢空仓,依据三线和配比少量多餐,缓步、少量、多次建仓;同时,如何在诸多秀女中精选最爱(金债/银债),也是不得不提上日程的一项工作。

 

    ※石油上涨转债发行加速,“安道全三线”本周微调及理由

近期沙特局势动荡,石油上涨,对于转债相关产业链也产生了影响。

 

油价强势,市场普遍对于明年油价预期乐观。存量转债中,有几只和其相关:中油 EB、雨虹转债以及桐昆 EB。

 

中石油就不用说了,因为违约可能很低,很安全,所以机构纷纷配置。但惜乎盘子太大,波动性偏低一些,油价动荡反而是好事。油价上行对其成品油销售、勘探以及天然气等各项业务都有利,只是正股和EB弹性太弱,还要等更高的价格和无风险到期收益率。

 

另外,石油上涨对桐昆也有利,对雨虹来说会提高原材料成本(主要原材料均是石油)。但是,只要油价不是大幅报复性上涨,公司也能承受住压力。

 

    ※当前有多少转债等待过会、已经通过和已经核准?

转债发行需通过股东大会批准、发审委通过和证监会核准,俗称“三关”。只有证监会正式核准后,上市公司才能正式安排发行(当然,真正发行中有Windows指导)。

 

截止11月5日下午,已过三关(已核准)的转债有9家(去掉已公告发行的):

亚太股份/生益科技/宝信软件/水晶光电/兄弟科技/长江证券/太阳纸业/蓝思科技/国祯环保。基本都是中小盘转债。

 

已过两关,证监会发审委通过的有21家:
    宁波银行、大族激光、众兴菌业、杭电股份、特一药业、众信旅游、赣锋锂业、东方财富、泰晶科技、雪迪龙、天康生物、崇达技术、双环传动、铁汉生态、道氏技术、海利得、玲珑轮胎、吉视传媒、内蒙华电、中航电子、万达信息可转债获通过;另外中信银行获得银监会批准,通过也不过是程序问题了。

 

而拟发转债的,截止11月12日下午,共有139家,最大规模大约4144.43亿。(详见每期附件年月日.xlsx中“拟发”子表)。【雄韬股份公告中止发行转债申请。】

 

※公告:11月18日北京讲座报名缴费中,增加交换债、转债打新和三线策略详解等

我劝天公重抖擞,不拘一格降转债。

天公收到,新转债整装待发。

转债,老树新花,老酒新醇,新机遇,新旅程,论道:11月18日北京讲座虚位以待。


价格:

普通版888元(讲座+赠PPT可自己录音),VIP版1888元(赠送讲座录音和晚上用餐&当面无限制交流)。注:VIP版已经报满,席位有限,敬请见谅。

优惠:

非订阅用户赠送1月收费周报,普通订阅用户优惠30元,VIP订阅用户优惠120元。

缴费:

缴费和咨询请联系QQ:2719129716安道全行政财务,缴费账户为支付宝:18311277889※月鹏。请在付款留言中注明"您的QQ号+手机号",以便讲座会务发送确认短信和详细地址。感谢支持和关注~。

将在下期周报中陆续修改和公布讲座大纲,涉及转债、大小核投资、金银债,增加了交换债、转债简评、拟发转债正股研究以及近期的政策影响等。欢迎提供新的议题或建议,请在群@或留言给理财师。


 
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