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投资思考:股价总是跌不到“心理价位”怎么办?

17-05-19 10:38    作者:白居易    相关股票: 贵州茅台 复星医药

在投资中,我们常常面临着这样的尴尬局面:看好的标的长时间也跌不至自己的心理价位,甚至正在你“骚首踟蹰”之间,股价反而转身向上了!

当然,此时我们可以用“宁可错过,不可做错”来求得心理安慰,但是如果我们总是一而再、再而三地陷入这种尴尬境界,就有进一步分析之必要了。

我曾经反复地说过,就像人生需要抓住改变自己命运的重大机遇一样,投资也要善于抓住三大机遇:

一是整体熊市之时,包括15年那样的大股灾。此时好坏一起杀,容易搞到便宜货。但是,整体熊市也不是常来的,按照中国股市的历史来盘算,一般也需要5-7年的时间,可是人生又有几个5-7年呢?!

二是“王子”一时遇难。就是整个行业或者个别企业突然大的利空影响,遭遇黑天鹅事件,此时介入,容易拣到超级便宜货。如历史上的伊利、双汇,还有12年13年因为强力反腐而走下神坛的茅台。但是,这种黑天鹅事件常常是可遇而不可求的,而且我们也不可能天天拿着现金等着这些“王子”们遇难不是?更何况,当真的是有的企业遇到黑天鹅事件之时,我们又容易犯拿不准的毛病,比如,前几年的爱尔眼科“封刀门”事件,我就拿不准那个台湾教授说的是真是假,因为这太专业,大大超出自己的能力圈啦。

看来,我们常用的还是第三个机遇,就是当长牛股阶段性深度调整之时。然而,这个阶段性调整多深,这个度又如何把握呢?——印象中记得,13年初当贵州茅台跌至140元之时,我撰文说茅台有投资价值了,结果有的投资者说非要等到100元之下,个别极端的说要跌至70元,似乎那才是他的“心理价位”。可以想象,他们后来一定是“惜夫惜夫”了!

然而,久在股市中泡着的人是知道的,就像股价的上涨常常是不以人的意志为转移一样,股价的下跌同样也是这个道理。比如,它们常常是突然跌到半山腰之时不再深度下跌了,甚至很大概率地长时间地作横盘运动,我们又如之奈何呢?!

其实细细观察,现在的中国A股这种“不牛不熊”的市场行情就有点这个味道,一方面,市场资金偏好更多地是青睐绩优、蓝筹股;一方面,前几年受市场热捧的中小创们则进入估值杀。如果现在有闲钱,想买入前者吧,可是感觉它们又已经不太便宜;买入后者吧,可又感觉着它们很多仍在半山腰。——场外轻仓观望的投资者是不是有这种尴尬呢?

其实不独我们有这种尴尬,我们从大师们的言谈话语之中也可以窥探到大师们也常常有这种“尴尬”。比如,芒格就说过:投资之所以困难,是因为人们很容易看出来有些公司的业务比其他公司要好,但他们股票价格升得太高了,所以突然之间,到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。

其实,依我的个人一点经验来看,我们身在股市常常面对着这种尴尬。比如,就是2008年整体大熊市,以及15年这样历史罕见的大股灾期间,有些具有经济特质,有着很好商业模式的优秀企业也总时常让人有“跌不透”的感觉,更何况现在这种不牛不熊的市场状态下。——这种情况仅仅是中国股市所特有的吗?据我的观察研究,也并非中国股市独有的现象。或许真正优秀卓越的企业股价在绝大多数情况下,常常是让人感觉着“恒时高估”的!只是人们大多是在牛市容易长着“牛眼”,而在熊市容易长着“熊眼”罢了(攀比心理、锚定心理在作怪吗?)。

那么,这个尴尬究竟如何化解呢?

1、检视自己的心理价位。

一家企业的内在价值是由自己的心理价位决定着的吗?显然回答不是。或许,我们的心理价位是错的。这实际上还是对一家企业的估值拿捏不准的问题。

话说到此,我们不得不再说一下市场先生这个老话题。

市场先生是愚蠢的吗?回答是的,我们常常见到市场先生愚蠢的一面,比如,短时间内的报价,这明明就有愚蠢的一面,因为企业的经营不可能如此波动。

但市场先生就永远是愚蠢的吗?回答又是否定的。其实,就超长期来讲,市场先生又有着非常聪明的一面,我们投资者有时还要学会敬畏市场。我个人的观点,甚至就超长时期讲,我们每个投资者甚至未必有市场先生聪明。

人啊,常常有自视其高的毛病,如果自己长时间内的“心理价位”总是与市场表现并不一致,有时就有必要检视一下自身了。或许,我们太低估市场先生的聪明才智了。——当然,我不是市场有效理论的信奉者。

2、将自己放在笨者地位。

市场上的人几乎没有承认自己是笨者的,相反,市场上真是聪明人、高智商的人太多太多了。想一想看,中国股市几千万的股民之中得有多少精英式人物啊!在股市永远要记住,可并不是只有我们自己一个人在战斗!

既然如此,咱们做不了聪明人,那就降一降格,自己做个笨人如何呢?

那就笨鸟先飞,比如,见优秀企业跌个差不多合理了,就先买上它一批。须知,优秀企业的基本面常常是清晰易懂的,不要说自己已经弄明白弄懂了,其实早就有几万数十万甚至上千万双聪明人的眼睛在盯着呢。从心理上,我们就等于给这些聪明人“让渡”一点利益如何?

记住,我只是说差不多合理,并非说是“瞎笨”去。或者为了谨慎起见,我们可以先战略性买入一部分(我称之为先结婚后恋爱),我们甚至可以将这一部分资金,视为自己的“侦察兵”,如果侦察无虑了,为后续大举买入做个铺垫,当然,如果发现错了,就当这些侦察兵牺牲了,毕竟投资有时还是需要付出点小代价。

3、留足向下波动的区间。

为什么我常说见优秀企业便宜了便买入,分期分比买入呢?其实就是在自己的内心留足个向下波动的区间。而且这个区间最好要大一点(一家企业的内在价值在我看来神也难以精确计算,也就是个大致区间)。比如,向下波动20-30%,甚至更多,此时越向下波动我们越感觉舒服,心里越美,越可以继续买入。

许多的投资者总是梦想着自己的买入之后明天就上涨,其实这是错的,如果我们有了战略性买入,恰恰相反,其实是希望股价继续向下深跌的,而且深跌的幅度越大些越好。

4、以三五年为周期。

我向来是以年为时间单位的持有者,因此也从不梦想着今天买入之后它就立马上涨。想一想看,有哪家子企业今天投资下去,明天就会见到效果呢?这不是做美梦吗?

有时,我们只要将时间跨度拉长一点,那种“登泰山而小天下”的大视野、大格局就出来了。有了这种大视野、大格局再去审视一家企业,再细细思考我们的买入区间,甚至近期的百分之十百分之二十的区间波动都可以忽略不计了。

不是吗?我们现在回头看,那些从160元、180元买入贵州茅台的投资者,与那些在140元、120元买入的投资者会有多大差别吗?不过是我们开始时笨点,以后少赚一点的区别罢了!

5、发现买错了,快着跑吧。

在此说明,我向来认为,作为个人投资者,第一思维还当是先立足于企业的优秀,然后再寻找到低估或合理。特别是长期持有一家企业,时间成本往往是巨大的成本。因此,我之这种买入法,都当是建立在买入那些具有长期经济特质,有着非常优秀的商业模式,甚至有着很大成长惯性的企业基础之上的,这种标的本身就具有稀缺性。因此,一旦发现有利机会,便当下手,当然,如果经过自己的“侦察”后发现买错了,那自然就有一个最好的办法:快跑(走为上嘛)。

@今日话题

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我是采用定投的方式来解决这个问题。定投有两种方式,空间定投和时间定投,空间定投就是每下跌20-30%买入一次,如果股价不跌,则每个月买一次。去年的复星医药2,3,4,5,6月定投,但股价没跌,锂电池今年1,2,3月分批买入。3月后股价上涨停止买入。目前迪安诊断和爱尔眼科已买入第一批(实在等不到股价下跌),若下跌则继续买,若不跌则隔一个月再买,若上涨则不买

滚一个雪球():

闲兄这篇文章真的是体现大智慧,没有足够的投资体验是很难有这样的深刻见解地。
关于这个问题,也想谈谈自己的小小看法:
首先,出现这样的投资“困扰”,有一个客观因素,是a股的整体估值历来相对较高,导致价值投资者很难用一个有吸引力的价格买入优秀的公司。在长期的投资经历中,人们迫于无奈,只能放低选股标准,用相对便宜来取代绝对便宜,但是随着港股通的开通,国内投资者的选择范围扩大,市场也会出现相应的转变,对价值投资者来说或许是一个好消息。
其次,要想做到面临投资机遇时,能够果断买入,需要的是长期跟踪投资标的,虽然巴菲特说很多重要的投资都是在5分钟之内决定的,但我想没有长期深刻的日常分析和理解,这样的能力并不是一般人可以掌握的。在这里,我想强调,关于投资,定性分析重要,但定量分析也很重要,毛估估只能解决是否兴趣问题,详细的分析和研究才能解决是否买入的问题。
最后,也是闲兄所说的,要有一颗平常心。在我们经过详细深入的研究之后做出的投资决策,所带来的只是一个我们自己认为大概率能够成功的机会,但不是一个百分之百的机会,也不是立刻能够得到市场正反馈的机会,还需要足够的耐心和持续的跟进来验证自己的判断。
最后,感谢闲兄笔耕不辍,在雪球积极传播正确的投资观,相信让包括我在内的很多投资者获益匪浅!

七星投资()雪球实盘大赛参赛选手:

讲得太好了。追求最低点买入,就是贪婪。先建观察仓,分批买入最靠谱。但我个人常会遇新困扰,观察仓建立后,股价继续向下走的会成为重仓股;股价向上走的就放弃加仓了。通过这样的被动选择,手里拿的股票质量相对差。上个季度差不多同时建仓$博腾股份(SZ300363)$$万和电气(SZ002543)$,前者仓位越来越大目前浮亏,后者观察仓30%以上盈利清掉了。

闲来一坐s话投资():

就像行兵打仗,你派出的侦察兵个个牺牲回不了,估计就是你判断错了![赚大了]

水库坎坎():

怎么知道买错了?
04-09 22:22

水库坎坎

水库坎坎():

怎么知道买错了?

 
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