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思涵投资之九律(综合)

17-03-19 19:14    作者:思涵论股    相关股票:



           思涵投资之九律

    前一阵与某很尊敬的投资前辈杜兄聊天中,谈到投资体系的问题。

    前辈建议我,把自己的投资体系综合和提炼一下,看能不能作一点小结之类的东西。我内心感谢于前辈的忘年之交和提点,但单就这个问题其实觉得没什么太大的必要。

    因为懂得的,我不说也自然懂得,把酒品茶聊聊天,自然相得益彰。譬如前辈和我的投资启蒙者武大哥和任大哥,有机会齐聚一堂,相对举杯,两相喜悦。一切也尽在不言中。

    随后一段时间,随着自己在阅读中的感悟,发自内心的也确实想写一些东西下来,在写作中可以验证和反思自己的思路。

    于是,打算记下来自己的一些投资思想。

    不多,大概分为九个部分,我称它为:投资的九律。

    主要是提一下投资,而不是投机。当然,其实投资和投机的门槛分的也不是那么清楚,有些事情分得太清楚,也就不免机械和形而上学了些。但还是要提一句:“今天买进,明天卖出”之类的交易者,那始终不是我的长处。

    我不是一个成功的交易者,这方面我必须得认清自己的能力,也必须要认输。

 

            分散投资

    我这里提到的分散投资,并不仅仅是说的要把投资资金分布在若干个投资标的上,或者是分布在理财、股票、可转债、贵金属等方面。而是提的一种投资的分散意识。

    互联网是由网络上的一台台服务器和终端电脑集合而成的;人体也是由一个个的细胞集合的;国家经济是由一个个的小经济体集中体现的;股市冷暖也是一家家的上市公司经营情况和其中的一个个投资主体分散意识的集中体现。

    整个投资环境和经济方向,事实上取决于每一个小的集合分体,但任何一个分体自己并不可能起决定性的作用。由“小的变化”,进一步形成“局部事件”,再由“局部事件”演化成“经济态势”,进而体现为大方向的“金融趋势”。这不仅仅是“蝴蝶效应”的范畴,因为这里同时有很多蝴蝶在不停的扇动它们“弱小”的翅膀。

    我们可以把这个系统看做一个大型的分布式系统,他的最终体现就是世界政经形势。我们只是这个体系的小小一个分子,这片沙滩的小小沙尘。所以其实我们不可能依靠自己的能力对他进行整体上的观察和趋势分析。

    但是这不妨碍我们知道这种结构的存在,从而使我们在适当的时候提前发现危险,或者提前发现合适的投资机会。

这里的所谓“分散投资”,指的就是用分散的观察角度攫取信息,然后用整体思维在大方向上进行态势分析,并结合得到各行业或者政策面的分散信息,对自己的投资做一个审证和预判。

    谢谢大家!

 

               论控制

    我们在投资实践中,对仓位会有一个动态的调整行为。

    思涵的身边结识了许多成熟的投资朋友。一些朋友常会习惯于满仓(重仓)持有看好的公司股票;另一些朋友则会选择按照行业来做一个分散的持仓组合;还有的投资朋友习惯于逐步加(减)仓,让自己的仓位在动态盈亏中保持一个平衡状态。

    方法各异,但是总的目标只有两个:1.平抑风险;2.收益最大化。

    我无法说出到底哪一种方式是最有效的或者最佳的,因为每一种控仓方法与投资者的投资习惯、经历、知识点,乃至性格特点相关。我只能说我们应该去通过实践,找到符合自己乃至更加符合自己的那种方法。

    我们在投资中也应该认识到,我们的每一次微小操作,对整体账户的影响。这种影响是积少成多的,效果(正、负向)也是在抵消、叠加和共振的。如果考虑到在此基础上出现短时间的“输赢”结果叠加心理层面的暗示,我不知道我们还能不能有足够的把握,来对其进行有效的总体调节。

    毕竟,我们都还是能力有限的普通投资者而已。

    所以,我个人常和朋友们谈起:如无确切的必要,应该尽可能的减少“摩擦成本”。不要忽视每一次进出的成本,即使只是0.5%,积少成多之后也足以有效的侵蚀我们全年的实际收益。

    谢谢大家!

 

             复合收益

    在《新约》中有一句话,大家都是耳熟能详的“凡有的,还要加给他更多。”

    对了,就是马太效应。

    马太效应适用于经济学、生物学、计算机科学、心理学等很多人类学科中。简单的来说,就是:秩序造就更多的秩序。既得者得之。

    所以,这里说的“复合收益”已经不仅仅是被誉为“世界十大奇迹”之一的投资的复合增长(复利)了。我们在投资中,乃至生活中也是这样。每当我们使用一个技能、一个方法时,我们都在自觉或者不自觉地强化它、巩固它和加深它的影响。其中有改良(改革),不论正负好坏,就是如此。

    在长线投资中,我们可以把它看做一种正反馈的叠加,或者我们会给它起一个很浪漫的名字“滚雪球”。

    这个规律在长线股权投资中所表现的就是:我们不需要很精准、很及时的介入到一家公司中去。我们只需要在社会、行业,再往细化直到一家具体的公司的大致发展方向上,做到“有效跟随”就可以。余下的很多事情,我们都可以交给时间去替我们完成。

    浇水、施肥、阳光、除虫、拔草......NONO,这都不是我们的事情,我们要做的阅读、看书和晒太阳。对于我们来说,最艰难的事情,就是去等待。

    但就这份等待,长期持股的朋友知道的,这并不容易。曾经和朋友们聊起,我们的收益来自于何?

    这里思涵还是顽固的想坚持自己的观点:我们的收益,是时间凝结的露珠,是社会发展沉淀的宝石,是企业发展壮大的硕果。       作为一名长线股权投资者,我们攫取到的决不是别人亏掉的那部分,而是上帝对于我们眼光和沉静的褒奖。

    依靠“零和游戏”赚别人亏损的那部分金钱。不符合我“善意投资”的理念,我们的建议是:

    最好,想都别想!

 

            递进成长

    其实是很重要的一个部分,但是字数不会很多。而且,我把它放在九律中间的位置。时至今日我仍在不断的激励自己,让自己保持远眺、保持环视、保持经常看看曾经走过的路。

    递进成长的含义,就是不能停止脚步。思涵深深地感受到,不能停下来的重要性。实际上哪怕适度的退步,也比停止脚步要好得多。因为我们在投资中,很多时候会在一个瓶颈中徘徊许久而难以突破。都需要我们去持循环和累积,让自己的学识增长,期待厚积薄发的一刻。

    投资是一个积累的过程。从第一次买入(卖出)开始,这种累积就已经开始了。投资本身就是从一个“简单系统”向一个“复杂系统”的进化过程。

    我们自己的“能力圈”成长也是这样。比如说我们一开始只在熟悉的行业里挑选投资标的,随后通过触类旁通的不断学习,不断拓展自己的“能力圈”,由金融到券商、由医药到IT,诸如此类。或者在另一个角度上看:一开始我们只会打听热门的小道消息,然后不久我们学会了K线和波浪,进而我们开始热衷于公司价值分析和行业趋势的把握,最后我们开始沉浸于经济态势的分析、预判,直至最后我们站在海边面向波涛,眼中已然没有了一只只上涨下跌红红绿绿的股票,心中只有天下大势的堂皇磅礴。

    我们需要时间来让自己熟悉和提炼,也需要时间来让自己投资的各个“模块”组合起来,运转磨合。由简单,到复杂,增加的虽然是一定的复杂性,但同时提高的也是系统的稳定性和生存能力。

    而在股市中,最大的问题永远不是赚多少,而是活下去!

 

             边界拓展

    最近正在召开“两会”,会议上以董明珠、王健林为首的“实体经济代表”与马云、马化腾等为首的“虚拟经济代表”展开了辩论,争论:到底谁才能代表未来的方向?

    这没有什么不好的。

    须知一个不断进步的社会,一定是充满各种形式的争论和竞争的,有争论,才不是一潭死水,也才有发展。有朋友开玩笑说:如果太阳系内还有另一个文明星球,地球一定比现在发展更快。

    世界本身就产于差异性的存在。

    一个千篇一律的世界,只能依靠小概率出现的颠覆性变革,来完成社会的进步。但这是很危险的,稍不注意就可能出现颠覆性事件,比如前苏联的故事。但是,一个存在“有限差异”的世界,它会因为每天微小的变革而不断新陈代谢,不断进化和完善,从而达到健康变革的“永恒态”。

    所以我们会说,在一些事件(事物)的交错部分,在一些边缘化的部分,这种“小的变革”总是在不断的“摩擦”中产生和演变着。

    这是很好的事情,这也是创新的源泉。

    展开我们想象的翅膀,不妨举几个例子:就像我们今天的铁路行业,明天可能演变为变异的综合旅游行业;今天的服装行业,明天可能演变为变异的运动健身行业;今天的地产行业,明天可能成了大消费行业;而今天的白酒行业,明天可能会变成新的金融行业;等等。当然,一切都在演变中,其基础是社会发展大背景下的行业演变和大融合。

    所以思涵一直认为,“能力圈”是一个投资者很关键的东西,我们要知道自己能做什么、擅长做什么?但是也是需要我们去不断的主动去拓展它。

    “圈”是一个界范围的东西,但一定不要让这个“圈”把我们自己的圈住。永远抱着一颗学习的态度去完善自己,去填充自己,是每一个投资者都应该有的正确生活态度。

    当然,“看得远”并不一定“赚得快”。“死”在眼光过于深远上和“死”在“黎明前”的投资者比比皆是。但,这当然不是我们停止学习和拓展自己能力范围的借口。

 

              错误

    诗人威廉.布莱克曾说过:犯错和越轨,皆是上帝之安排。在一个动态的系统中,无论是无心的犯错,还是操作上的失败都是整个动态系统在“进化”中不可或缺的一部分。

    在很多可以回忆和查询到的历史记录中,错误的本身甚至成为进步的一种“决定性”的推动事件。不论是开创新的领域,还是寻找新的方向,无不是由若干次错误和失败总结而成。

    实际上“试错”本身,就是一种成功的途径。

    所以在投资中,我们不可能做到没有“错误”。正视、接受和面对错误的本身,是每一个投资者都要经历的过程。在这其中大概包括两个方面:

    1.容错率。指在整个投资体系中,因一些因素或选择,对整个投资系统产生不稳定的发生概率。容错率越高,对最终体系的影响越小;容错率越低,对体系的影响也就越大。

    其实就是在我们一系列的投资操作中,能允许我们出现多大比例的亏损;可以出现多少次例数的失败和能够允许我们在多长时间范围内呈现负收益。以及这种失败对整体带来的影响,是否可以接受?是否能够承受?是否对整体是无害甚至可以是有益的一个综合评价。

    在每一次投资中,我们都要在心中评估自己投资的容错情况,以尽可能安全和效率的进行投资。

    2.常态化。就是我们投资者要认清,错误的出现是无处不在的,也是相对性的。我们不可能在一定的时间范围内,在实际投资中,事前判断或者去做到绝对的“正确(错误)”。要允许这种相对错误的发生和存在,并正确引导和转化错误带来的不利影响。

    在全球股市的悠久历史上,我们见过不知多少的投资名人。当才华横溢的他们理性面对自己的能力与成败时,他们一次次创造着辉煌。而当他们被荣誉和金钱迷失理性而自封“神”之后,“陨落”的又是那么决然和迅速。

    所以,事实上在投资这件事情上,永远也没有“神”,只有勤奋而永不停止的“学生”。因而,我们应该永远抱着谦卑的态度,来敬畏这个市场,来诠释自己的理性,来不断的学习和成长。

       

             整体包容

    今天和朋友谈到巴菲特。巴菲特是一位很严谨的投资家,值得我们学习。但在报端很难看到解读巴菲特的另一个投资特点的文章,那就是“包容”。

    事实上从巴菲特的性格与接触人群就能看出,他是一个很具有包容性的老人,因为投资需要这种性格。

如果我们把投资看做一个系统的话:简单的系统使投资体系保持高效;复杂的系统是投资保持延续(或者称作提高体系的生存力)。所以从整个体系来说,他先天的就具有多点指向性的“基因”。

    也就是说:任何能够运行的“复杂系统”,均有“复杂”的靶向特点。

    所以在投资中,我们需要在整体系统稳定的前提下,不断的关注子系统。不断地用格局观,来调整仓内成分的动态平衡。在此时你可以同时持有有色与消费;也可以在一定时间内同时持有计算机和银行,乃至机种属性和风格完全不同的投资标的。但是请记住,你的目标是整体,是系统功能上的有效性和时间上的延续性。

    实际上,投资实践中,我们在微小资金的时候,可以通过持有和动态加仓来完成投资风险的平抑;而对于较大的资金来说(尤其是杠杆操作资金),单一的分步加仓并不能完全有效的平抑风险。此时,动态平衡持仓的作用就会显得更加重要起来。

    在系统整体,对多元化投资标的兼并和包容,实际上是我们对短期暴利妄想的抛弃,同时也是对自身投资获得收益能力的一个理性认识。

    这一点在长期投资中,是十分重要的。

 

            逆行

    下午时分,和仙人掌圈的达人朋友谈论中......一位朋友说道:在十几年前的某饭局中,座上某位,介绍曰:某上市公司十大股东。举座都很崇敬。时至今日,再无此类感觉,反而能在北深广拥有几套房产,被人称赞与敬仰。为什么呢?因为几套一线城市的房产,总资产远远跑赢了许多上市公司的前十大股东资产;甚至有ST公司买了两套房,业绩扭亏的故事。

    飞上天的羽毛和地上的鸭子,最后会如何?不外乎两种情况:1.鸭子飞上去,迎接羽毛;2.羽毛飘飘摇摇落下来,重归大地的怀抱。在其中如何抉择,拉开一段时间轴,孰对或是孰错,是非纷纭中。

    不过作为投资来说,却格外需要一份逆行的勇气。

    虽然有时,起步过早的你,会独自承受孤独、承受黎明前的寒冷,甚至死于这形单影只的旅途,但在这个七赔两平一赚的资本市场上,选择独享这份孤独,是一个长期投资者应具备的基本素质。

    在这里,孤独是危险的,但最危险的不是孤独而是“均衡态”。不论古井无波的跟随大群体,还是一如既往的采取激进操作,在这里都是我所说的“均衡态”。个人认为最佳的状况应该是:平稳的操作系统,伴随在一些平衡点上爆发的灵机一动。

    稳定的操作系统与有机的进化,这才是一个有生机的、安全性比较高的,有效的投资体系。当然这需要建立在对金融环境、市场、行业与上市公司等充分的领悟和学习的基础上。

    所以对于一个真正的投资者来说,学习永远在路上,没有终点。

   最后提一句:在“逆行”的投资道路上,你最大的敌人不是市场,不是大股东,不是监管者,更不是其他的投资者。在这条路上,你最大的敌人(我理解为唯一的敌人)只有你自己!

 

            善意投资

    时至今日,我仍常在很多场合听到一种说法,就是“我们要通过自己的努力、通过智慧和各种机巧,去赚到别人的钱”,要“割韭菜”,仿佛赚到别人的钱是那么的荣耀和值得骄傲似的。我都不知道,这得是多么的空虚、自大和不切实际的想法啊!

    我一直有这样一种疑问:如果要追求一个“零和”游戏,为什么他们不去更加效率的期货市场呢?或者干脆打打麻将增进一下和亲友的感情多好。

    我还有一个疑问:在一个你输我赢的赌场,除了庄家之外,到底有没有一个长期的大赢家?

    我们的祖先留下一句话,叫做“厚德载物”。

    我们在财富积累的过程中自己也有体会,稳定而可传承的财富积累,事实上是与自己内心的宽容、善良和忍耐等优秀品格有关系的。

    我们在这个市场上,已经见过或者说是见惯了各种烟硝尘起的财富人生,也见识过各种此起彼伏的人和事情。经历这一切之后,我个人仍旧觉得,当财富来敲门的时候,我们不能贸然开门,应该要学会在开门迎客之前问一句:您贵姓?

    我们真的没有很大的可能成为超越波恩或者李佛摩尔的存在,我们也几乎不太可能超越“总舵主”的故事。切实一点想,巴菲特太远,或者水晶苍蝇拍大哥和风生水起前辈的投资经验更值得我们总结和学习。

    我们每天看公司公告,反复仔细浏览持股行业的各种新闻动态,不断拓展自己的知识面,研究芯片、疫苗、容积率,研究贝类水产的生长周期,专研药品运输流程每一级销售的扣点率,每天看新闻跟“两会”文件等等。我们很辛苦,但这都是为了拓展自己的知识,以便于我们能发现更有前景的投资机会。这绝不是为了割别人的“韭菜”。

    要时刻清楚一点,我们要把自己未来收益的立足点,放在行业、社会乃至国家经济成长的基础上。而“牛市”对于我们,只是不期而遇的一只“皮夹子”,其实我们更加喜欢稳定的“熊市”。

    随着时间的改变,社会状况、科技状况、政经情况都一定会有所变化,我们的投资系统自然也会随着实际情况作出相应的“进化”和调整。“自我进化”本身,是一个体系健康存在所必须的条件。但即使万变,仍有一个基础是不可改变的,必须坚如磐石的。

    那就是:我们一定要满怀善意的,来做自己的投资。

    谢谢大家一直以来的支持!(本文首发仙人掌股票APP)


 
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