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钮文新:人民币定位有变

17-03-08 17:59    作者:钮文新    相关股票:


 

1、  今年政府工作报告当中,在涉及人民币汇率问题的时候,提法出现了明显的变化,第一次出现了这样的表述:坚持汇率市场化改革方向,保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。而过去的一般表述是:进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

 

2、  这之间有什么区别吗?我认为,区别很大。“推进汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定”这样的提法,基本是把人民币当成“本币”去考量,没有国际货币的韵味。但“保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”的表述,实际已经超出了“本币”表述,而是将人民币定位为国际货币体系的组成部分。也就意味着,不管国际社会怎么看、如何评价,至少中国政府已经将人民币定位为国际货币。

 

3、  应当说,这样的提法转变和认知转变有一定的道理,毕竟人民币已经正式进入SDR,变成全球五大货币之一。既然如此,中国政府当然有理由将人民币定位为国际货币,至少可以自视为国际货币体系的组成部分,这并不为过。但是,人民币是不是可以真正获得“稳定的国际地位”?说起来简单,做起来难。

 

4、  今天,新华社就此采访了全国政协委员、中国人民银行副行长易纲先生,在他看来,“保持人民币在国际货币体系地位的地位稳定”关键在于“人民币汇率稳定和汇率框架的稳定”。易纲说,实践证明,我们在这过程中保持了人民币在合理均衡水平的基本稳定。“比如说,美元指数

走得很强,别的很多货币贬值比较多,人民币实际上是比较稳定的货币。”所以易刚认为,随着人民币国际化不断推进,相信人民币在国际货币体系中的地位会越来越稳定。

 

5、  也许是对记者采访准备不足,所以回答实在不尽人意。同时,这样的回答也体现了中国金融管理者的一种思维定式:就金融论金融。视线和思维过去狭窄。这样的问题同样体现李稻葵身上。他在接受采访时表示,“保持人民币在全球货币体系中的稳定地位,这个提法非常好,就是让国际社会对人民币保持信心。”他进一步解释说,保持人民币稳定具体来说就是对于美元、欧元

主要货币,人民币汇率要相对稳定,不能够大幅下降或者大幅上升。而且结论是:只有稳定,才能够国际化。

 

6、  我说这样的认知属于“无脑”。一方面说推进人民币市场化,让供求关系决定汇率;一方面又说“必须保持稳定才能够国际化”。我们的问题是,市场变化是不是可以“自然而然地让人民币保持稳定”?如果答案是否定的,那上述说法岂不是矛盾?这实际是认知上的“两张皮”。我坚信,如果记者的问题是集中在“坚持汇率市场化改革方向”,那李稻葵之流就会有截然相反的说法:汇率就应当波动,升值贬值是市场供求关系变动的结果,政府应当尽量不干预。

 

7、 到底应当如何才能“保持人民币在国际货币体系的地位稳定”?我认为,全国政协委员、中国社科院学部委员余永定讲的认知比较到位,他提出“五大要件”:第一,中国经济基本面强,经济实力是根本。第二,中国进出口贸易在GDP中的占比要足够高。第三,汇率要有足够弹性。第四,资本流动也要有足够自由度。第五,需要坚守一系列国际义务。

 

8、 中国经济基本面强劲,人民币才有稳定的基础,国际社会才会对人民币有信心,这是最最核心的基础性问题,但我们的大牌儿经济学家经常忘掉这个“根本问题”。如果中国经济基本面强大,超出其他经济体,那人民币就该升值,反之就该贬值。按照汇率基本理论,作为国际经济的一种自动平衡机制,我们如何保障一味的很不稳定?对谁稳定?我们看到的现实是,无论美元、欧元还是日元、英镑,这些老牌儿国际货币根本谈不上稳定,那人民币有什么能力保持稳定?

 

9、 所以,人民币地位稳定和人民币汇率稳定“不能说风马牛不相及,也可谓两个不同概念”。当然,“保持人民币在国际货币体系的稳定地位”还要有强大的国际贸易,否则人民币没有需求;还要满足许多国际货币体系的规则条件,这就是余永定先生说的“资本流动也要有足够自由度和坚守一系列国际义务”。

 

10、      看到这儿我们不出汗吗?第一,过去我们的货币和汇率政策基本是“削足适履”,以削弱中国经济为代价实现所谓的“均衡”;第二,中国真有条件彻底开放资本市场,真可以不管资本跨境流动;第三,去无条件坚守国际义务,我们的实力何在?对我们有什么好处?所以,我不能盲目支撑“刻意”人民币国际化的努力。我认为,这件事可以做,但不能急于求成,更不能以牺牲国家经济利益为代价。

 

11、      更重要的是。中国要在人民币汇率形成机制方面大胆“创新”,为所有实体经济为本国家,尤其是发展中国家开创一条符合自身经济特质的货币汇率制度。这才是一个伟大的国家应当为之不懈的目标,“为市场化而市场化”的改革极易使人“忘记初心”。

 

 

 

 



 
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