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公募进军三板,谁挡路?!——你问我答

17-02-23 18:02    作者:吴军    相关股票:

文丨久久益郭子凡


由中国证券投资基金年鉴主办的“2017年公募基金新三板业务研讨会”昨日在北京举办,再次引发市场对公募基金入新三板的关注。从我们了解的情况来看,公募基金投资新三板的事宜正在有序推进中,已有公募基金成立专户投资新三板,但何时推出新三板公募基金仍然未果。从当前情况看,设立新三板公募基金最大的拦路虎是什么?未来有可能从哪些方面突破这些障碍?


1. 设立新三板公募基金最大的拦路虎是什么?

 

政策方面


首先现阶段公募基金的投资范围是已经被《证券投资基金法》限定死的,其第72条规定严格限制了公募基金的参与范围只能是(1)上市交易的股票、债券;(2)国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种”。而新三板公司只是挂牌公众公司,但是非上市公众公司,属于“其他证券及其衍生品种”。因此,公募基金投资新三板需要获得证监会的批准。


其次,由于现阶段新三板的流动性较差,同时现阶段并没有大宗交易制度。而公募基金体量较大,且一般情况下公募基金的仓位比例要求高于80%。在这两个前提下,公募基金入市如果只能通过二级市场买入,则对市场的影响可想而知,对产品本身的冲击成本也是巨大的。


市场影响方面


目前新三板是机构为主体的市场,风险承受能力相对高。这个很大程度上市通过500万的准入门槛将大量的不理性投资人筛选掉,而公募基金的投资门槛一般以1000元为起点,说白了就等于变相的降低三板的投资门槛,引入散户。而我们说现在新三板还是一个高风险市场,放开的引入“散户”,很大程度上等同于加大了市场风险。这对于公募基金本身也是不利的。

 

产品操作层面


现有新三板基金大多都是封闭式基金,交易频率很低,股价波动对管理人的操作影响也不大。但公募基金有灵活申赎的特点,赎回的金额是按照投资者赎回当天的基金收盘净值来计算。但新三板二级市场由于没有涨跌幅限制,股价剧烈波动,交易价格失真的情况屡有发生。因此对其净值的计算与申赎价格的确认都难以通过简单的收盘价来定论。

 

2. 未来有可能从哪些方面突破这些障碍?


针对以上问题,我们说新三板公募入场的第一个大问题就是政策的支持,一是要监管层对公募基金进入新三板市场的认可,二是要让大宗交易制度落地。


其次,不管是门槛也好,风险承受能力确认也好,可能需要制定针对新三板公募基金的投资人的筛选方式。


第三,假设以上都能达到的前提下,就是要制定一个适合新三板的市场特性的产品架构和收益分配方式。


九九归一  道法自然  

深圳久久益资产管理有限公司是2014年由中国证券基金业协会授予第一批私募基金牌照(编号P1002482)的投资机构。是在新三板指数基金投资领域具有优先布局和稳健业绩的私募基金管理公司,也是专注于投资新三板 “金融PE机构” 的特色私募基金管理公司 ,是深圳市新三板投融资服务协会会长单位。


联系电话:(0755)   23610521


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