解密橡树资本投资策略

17-02-24 17:35 作者：吴军相关股票：

文丨久久益张瀚

橡树资本管理有限公司是一家美国的全球资产管理公司，专门从事另类投资，尤其擅长受压资产投资。橡树资本强调以机会与价值为导向，合理控制风险，投资策略包括私募股本、房地产、亚洲及新兴市场股票、日本投资机会、电力基础设施、不良债务、高息债券、可换股证券及次级债务。截至2015年12月31日，该公司管理的970亿美元（见下图），主要是代表公共基金，养老基金，基金会，企业和保险公司，捐赠基金和主权财富基金。

2012年4月12日，橡树资本（OAK.N）正式登陆纽交所。同时，橡树资本也是继阿波罗（APO.N）上市后全球第二家上市的受压资产策略基金（distressedstrategy）。正因为如此，橡树资本的面纱逐渐在公众视野揭开，可以更为深入地研究受压资产策略基金的操作手法。

投资策略：受压资产投资

受压资产策略其实就是如何捡便宜货。正如橡树资本CEO霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说，“我们打算用50美分收购1美元的资产。如果你想拣便宜，只有到垃圾堆去找了”。马克斯所言的垃圾堆指的就是受压的上市公司。

当经济危机发生之时，正是受压资产策略基金大展拳脚之时。2008年全面爆发的美国次贷危机及2011年集中爆发的欧债危机，都将公司破产数量和破产申请的资产总额推向新高（如图）。

危机的频频发生，让橡树资本这样的受压资产策略基金得以快速增长，这一点，我们可从橡树资本资产管理规模图中得到验证，2009年，美国次贷危机爆发后1年内，几乎所有金融机构受到次贷危机极大的影响，原美国第四大投行雷曼兄弟在这场危机中亦宣布申请破产保护，而这段时期却是橡树资本的资产管理规模及业务增长最快的一年，当年橡树资本的资产管理规模突飞猛进般增长至730亿美元，较前一年增长46.89%。