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新三板指数基金、指数FOF基金,前途一片光明

17-02-15 18:10    作者:吴军    相关股票:

文丨久久益何勇

 

新年伊始,深圳久久益资产管理有限公司(以下简称久久益)迎来了第一批来访的客人 ----- 深圳前海海润国际并购基金管理有限公司(以下简称前海海润)总裁张孟友先生与团队一行8人。

 

经过简单的寒暄,双方就如下问题进行了交流和探讨。

 

久久益认为:


2012年~2032年,在全球范围来说,中国将依然是发展最快的国家。经济、政治、军事,三者之间,经济向来排列首位。快速发展是从GDP等经济数据表现出来,随着GDP的快速成长,与之1:1关系的股票市值,也将面临快速的增长。究竟是哪个股票市场会高速成长,当然是新兴股票市场。

 

2012年开始,中国政府以前所未有的速度和力度,大力发展新三板,并以其为核心抓手,打造中国版本纳斯达克,建设多层次资本市场,助力全新中国转型升级。


经过4年多的改造和转型升级,新三板几乎成了新兴资本市场的唯一的代名词,多项政策措施正在加快落地实施,同时,新三板跑马圈地的野蛮生长已经结束,“量变”已经积累到“质变”。1万家挂牌企业完成之后,企业质量的提升来临。

 

“指数基金”和“指数FOF基金”是“被动投资策略”的两种投资工具,“指数基金”的投资对象是该指数所对应的成分股,“指数FOF基金”的投资对象是“指数基金”。

 

“被动投资策略”要求长期而被动地持有成长型和价值型的企业股票。被动地等待他们成长、被溢价并购、被溢价转板去更高市盈率的市场,从而获得基金净值的增长。

 

在美国、非发达国家、新兴市场,“被动投资策略”的投资业绩,在各种情形下的实证检验,都完胜主动管理型基金,且这一现象将长期存在,后面的逻辑包括但不限于:(1)按照成长和价值的标准,筛选成分股,定期调整成分股,好的留下,不好的剔除;(2)一群优秀公司的成长,拟合成长曲线,其年化的成长率,高于GDP年化成长率、通货膨胀率、基准贷款利率的合计;(3)人类社会的发展,必定伴随通胀,通胀环境下,优秀公司组合的股票指数这个资产,其价格必定受到支撑。

 

在“被动投资策略”下,基金客户是通过申购或赎回基金份额,进入或退出市场。基金管理机构,是通过收取基金管理费和后端的利润分成形成商业模式。

 目前,被动投资策略是全球最主要的发展趋势,杰出代表是美国贝莱德和先锋集团,资产管理规模分别是5.3万亿美元和3.6万亿美元,管理规模位居全球第一、第二,并且规模依然在扩大。

 

“指数基金”和“指数FOF基金”具有:不预测市场走向、费率极低(无限趋近于零)、寿命长、高流动性、净值复利增长、净值指数化增长、基金规模巨大等特点。

 

目前阶段,新三板的二级市场的特点是:供应与需求严重失衡(1万家挂牌企业对应于30万个投资者)、机构投资者占比90%以上、挂牌企业股份稀释比例稀少、信息披露不规范、多数正在交易的股票价格跌破了定增价格、严重鱼目混珠等,同时,还体现出另一种特征:估值低、未来成长空间大、市场有效性强、流动性差等特点。这所有的一切,恰恰正是指数化投资最佳的土壤。

 

新三板的“市场有效性”强,可能是业内许多同行没有注意到的。“市场有效假说”理论的发明者是美国经济学家尤金.法玛,他因此而获得诺贝尔经济学奖。该理论认为:参与市场的投资者有足够的理性、能够迅速了解所有市场信息、理性地对待投资、一切有价值的信息已经及时准确充分地反映在股价走势当中。

 

我们判断目前的新三板的二级市场是“五重底(政策底、监管底、估值底、流动性底、市场底)”叠加,预计:在未来一年当中任何时候,市场随时有可能盘出底部区域,走向长期上升趋势。市场给机构投资者预留的底部时间不会超过1年。

 

我们预测:未来10年,新三板二级市场股票市值增长20倍以上,新三板二级市场综合指数年化收益率高于A股综合指数年化(收益率)25%以上。

 

我们旗帜鲜明地号召各类客户和合作伙伴,坚定大胆地以“指数基金”和“指数FOF基金”投资布局新三板的二级市场,分享即将到来的资本盛宴。

 

过去两年来,久久益和八大合作伙共同探索,在成功化解新三板流动性风险的前提下,获得了斐然的投资业绩。

 

我们的做法是:久久益自己研发设计了行业、风格、主题等14个新三板指数,相应地发起设立了14只指数基金,以更为严苛的创新层模型、成长模型、流动性模型等,从1万家挂牌企业中精选150个左右成分股,每只指数基金分散买入了几十个股票,每个股票的购买市值几十万到百来十万不等,运营1年之后,我们又设立了1只“指数FOF基金”,投资我们自己的“指数基金”,FOF基金是免管理费和后端分成的(在其子基金层面上处理)。投资购买之后,都不再做交易,除非它从成分股中被剔除。长期被动持有,从而获得基金净值的稳健而持续的上涨。

两年来,我们拥有了业界产品最多、业绩最好的10余只新三板“指数基金和1只全国首创的“新三板指数FOF基金。我们的投资者,自由选择、自由进出,笑傲三板!我们因此而获得了稳健的业绩和行业赞许和尊敬。

 

“新三板指数FOF基金”是最小阻力的方向。建议前海海润等实力机构、合格投资人与久久益合作,共同发起设立“新三板指数FOF基金”。

 

前海海润认为:

新三板未来的发展空间应该非常巨大,久久益在新三板研究和投资上,取得了非常珍贵的经验和优良的业绩,特别是在指数基金、指数FOF基金上,做出了突出的贡献,新三板指数基金以及指数FOF基金,前途一片光明,一定会做到很大的规模和平稳的业绩。双方可以在并购业务上展开深度合作。

 

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【他山之石】

巴菲特在各种场合下,无数次大声疾呼,推荐指数基金投资策略。过去40年,标准普尔500指数上涨20倍,同期,纳斯达克综合指数上涨50倍。若在1974年投资纳斯达克综指,至今,盈利88倍,若扣除所得税和分红,净年化收益率是11.8%,同期,标准普尔500指数的(净)年化收益率是9.3%。纳指年化收益比标普500指数的年化收益,高出26.88%

 

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【前海海润简介】

深圳前海海润国际并购基金管理有限公司,聚焦并购重组、股权投资、夹层投融资、对冲基金及财富管理等业务,是市场化运营、开放平台式管理和合伙人制的创新型资产管理公司。公司以引导中国企业和行业转型升级、构建产业生态和做强做大为使命秉承“诚信、专业、高效、创新”的经营理念,以及“风控第一,流动性第二,收益第三”的风控原则,依托平台前海股权交易中心的强大资源优势,致力于打造中国的黑石。

九九归一  道法自然  

深圳久久益资产管理有限公司是2014年由中国证券基金业协会授予第一批私募基金牌照(编号P1002482)的投资机构。是在新三板指数基金投资领域具有优先布局和稳健业绩的私募基金管理公司,也是专注于投资新三板 “金融PE机构” 的特色私募基金管理公司 。


联系电话:(0755)   23610521


 

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