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小小辛巴的只言小思229(钟摆迷城)

15-11-22 21:01    作者:小小辛巴    相关股票: 东阿阿胶 同仁堂 中国医药

小小辛巴的只言小思229(钟摆迷城)

 

华尔街大作手霍华德·马克斯在《做庄最重要的事》中说:“极端市场行为会发生逆转。相信钟摆将朝着一个方向永远摆动——或永远停留在端点的人,最终将损失惨重;了解钟摆行为的人则将受益无穷。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一,投资者心理显示,他们花在端点的时间似乎远比花在中点上的时间多。” 

一、钟摆迷城难识路

大作手说的话完全正确,但是,如何具体运用却是难上加难。就像《后会无期》中的苏米说,从小到大听了很多大道理,可依旧过不好我的生活

因为世界呈现钟摆运动,但是,世界却不是只有一个钟摆。

股票价格既受牛熊市的大钟摆影响,又受类股强弱的钟摆群体影响,而其自身的内在价值增长,也不完全保持稳定地线性运动,同样是曲折前进的钟摆运动。

三种钟摆,大中小一起步调并不完全一致地乱晃,再加上交易者情绪与分析能力的差别,足够把人晃得搞不清楚方向。生活在各种钟摆中的蝼蚁们,无法从迷城中看到到未来的路。

出路也不是完全没有,根据我的经验,从逻辑上来说,如果多年熊市大底加上类股低迷,而个股也实现估值底的困境反转,那么这种三合一底部的钟摆力度是最准确与最强劲的,应该说2013年、2014年曾出现较多这样的机会。

到了2015年这样整体高估的市场,这种确定性很强的机会就很少了。

即使有,很多人也不愿意去把握,因为当牛市涨停潮大面积出现时,少数真正有价值的股票却可能仍在底部区间横盘良久,能够受得住的人又有多少。

在这种情况下,你是选择在一个股票三个月不涨甚至还赔些小钱上等机会,还是去搏一、两个涨停来得爽呢?

有意思的是,真正的长牛股,却极少出现涨停,虽然我们经常自我安慰说:“好股不涨停,才能涨不停”,可是在诱惑面前,就真的能扛得住? 

二、空把青春赌明天

雪球网球友@骑行夜幕的统计客 曾经写过一篇精彩的文章:真牛股从不涨停,文章地址:http://xueqiu.com/2480001764/60143741

“统计显示,全部当日涨停的股票第二天平均收益率虽然是正数,但扣去高开的部分后,收益率低于交易成本。博弈的事情,玩得越多,越是零和,扣除庄家的抽成,定是亏损。

拉一张A股上市后至今收益率榜单,龙头老大是伊利,涨了超过100倍,若按年复合收益率来看大多在17-35%之间。

如图1:


剔除了几支借壳更名的股票外,我们拿其中资历最深,从未易主的万科A为例:如图2:


万科A上市后的近6000个交易日当中,涨幅超过5%的交易日仅有300个;涨幅超过9%(接近涨停)的更是不到80个。也就是在成为A股千里挑一的明星股漫漫征途中,涨5%让人心情不错的日子接近一个月才会有一次,接近涨停让人心情大好的日子更是一年不到4次。95%的时间都是平淡无奇,龟步前行。


好股不涨停,以前我在“静美桃颜”一文中也有分析过:“涨得慢是这类股票的统一特点,哪怕大家都涨得热火朝天了,它还磨磨蹭蹭地落在后面,且极少出现涨停,如东阿阿胶从2008年11月的低点涨到2011年1月的高点,两年多涨了五倍,却总共只有一个涨停。”

由此可见,长牛股总是涨得特别慢地磨人,但是,长远回报却是远胜过众多的短期明星股。

因此,我们做交易一定要有一个方向选择,是更适合于每日跑短,以致力于成为打板敢死队为目标,还是选择好股票做中长线交易。

作为一个仍为工薪阶层的江湖小散户,我各种方法都试过,但是,真正能实实在在地赚钱的还是这些中长线好股票,虽然慢一些,也许会阶段性地跑输指数,有时还错失满把的涨停机会,但是,不会把光阴浪费在赌场中,虚掷了青春。

我已经虚掷了十多年,不信的话,各位可以多试试。 

三、盗梦时空静守候

从骑行客统计的情况来看,前19家大牛股,主要为饮料、中药、地产、汽车零配件。

而地产与汽车显然是国内改革开放以来发展最兴盛的行业,说明交易者如果找对了一个有着黄金十年的行业,不惧牛熊地持有下来,会取得惊人的回报。

如果没有长远的行业分析能力,那么,只要简明地选择快销类的饮料、药、食品的龙头企业就行,由于这些快销行业的龙头公司与人的长期消费有关,能够成为长跑运动员,价值常年稳定增长,也能提供非常好的长期机会,这一点已经被美国几十年的大牛市所证明了。

打开它们的长期股价图,我们可以看到股价呈长期上涨趋势,而价格就像被牵着绳子遛的狗一样,围绕着价值中枢不规则地上窜下跳。狗虽然号称是人类最忠实的朋友,但是,不代表它就一定听话,弄不好还会被它给伤到。

如果在远离价值的地方买了它,那么,再好的长线股票也能给我们带来严重的伤害,有时可以长达七八年不赚钱,人生有几个十年可以荒废,即使注定要受伤害,那么也得选择时间短一点、伤害小一点的区间。

以我最近买入的东阿阿胶来说,打开它上市以来的股价图,1996年上市,上市19年,涨了60倍,绝对的大牛股。

如图3:注价格为后复权


如果我们给它画上一条大致推算的长期价值中枢。可以非常明显地看到价格围绕价值中枢波动,偏离的越远、越深,钟摆回摆所带来的涨幅也就越大。

如图4:


如在1998年高估过多,结果不断价值回归,直至低估,横盘了近8年(1998年-2006年),钟摆摆到了低估极限,才突然实现5倍涨幅的回摆,到了另一个高估极限;接下来的回摆,受到价值的支撑,未跌回原处,并在价值的推动下,上了另一个高峰,但因动能储存不够,因此并没有高出多少,再次价值回归,从而形成了另一个长达近8年的大平台(2007年2015年)。

从东阿阿胶这个例子可以看出,如果长达二十年一路持有下来,收益颇丰,但是,如果在1998年或者2007年的高点前后买入的话,可能会持续七、八年赚不到什么大钱,真正短期暴赚的只有2006年或者2008的低点。 

因此,想要在这种类型的长期白马股上赚钱,一定要选择长期横盘的末端进入,这样才是正确的盗梦空间游戏法则,盗取别人虚掷的时间,成就将来自己的盈利空间。

从时间周期与价值偏离程度来说,用技术分析来展现的话,已经很接近钟摆的极限低值,往回摆的概率在不断增加。

如图5:


四、逐草价值向天边

技术分析只是直观地告诉了我们这个市场已经发生了什么,但是,如何分析判断,却有不同的见解。

如果没有基本面的支撑,得不到主流资金的认同,再强大的上升通道也可能被跌破。相反,如果得到各种市场资金的认同,那么它们就会在上升通道中依据各种技术法则不断进场买入,从而形成技术支持。

横盘不涨,不代表它将来就一定会涨,如果企业基本面一直在走坏,甚至有破产消失的可能,理论上来说,盘久必跌反而是正常的。相反,当企业的价值增长不断进行,长期横盘压制的价格就是在积蓄动能,而钟摆迟早会快速回摆,从而给聪明的交易者带来良好的收益。

东阿阿胶的基本面分析:

1、财务数据分析

安全性分析,东阿阿胶在没有什么有息负债的情况下,能够常年保持20%+的净资产收益率,而目前20倍左右的市盈率与5倍左右的市净率,估值是比较安全的。

从成长性分析,业绩长期增长,十八年以来营业收入年均增长率为20.11%;净利平均增长率为28.13%。今年更是出现营收与净利润的拐点,出现向上加速的态势,三季报显示,营业收入同比增长率高达45.34%,净利润同比增长率因今年主推桃花姬导致费用较多,没有同步跟上营收增幅,但也达到22.39%的不错水平。

2、行业欣欣向荣

目前中国阿胶产业的总体规模在200亿元以上,未来随着国家二胎政策的放开以及大众保健意识的增加,阿胶产业超过千亿元规模可期。”东阿阿胶股份有限公司总裁秦玉峰日前接受新康界采访时表示,“随着整个阿胶产业的发展壮大,围绕阿胶产业链的上下游都会发生翻天覆地地变化,也只有整个阿胶产业链的繁荣,阿胶产业才能够走得更远。”

多年来,阿胶产业不断发展壮大,根据中康资讯CMH的数据,2014年中国医药零售市场阿胶总销售额高达50多亿元,阿胶多年来排在中国零售药店市场TOP20产品首位,而在补益养生类产品TOP10中,阿胶系列产品占了5个,其中前4个产品都是阿胶系列产品。

3、双十一电商战

再来看双十一的电商表现,这个相当于网友公开投票,所展现的内容更具有客观性。要知道,东阿阿胶是国企,本身活力不足,传统优势主要在实体渠道上,在电商领域一般是玩不转的。

而这次双十一活动,比较接地气,敢于搞怪来关爱女性,有点年轻味。

双十一的促销活动“单身遇见贵族”是这样滴:

1)预告篇:

“在双十一狂欢购物的你,又怎能少了补血益气的阿胶的呵护呢?

你还在对着屏幕上梅长苏和靖王的帅脸流口水么?是不是也想要个帝王拱手江山讨你欢呢?不用穿越,圣上们这就要对你投怀送抱啦!东阿阿胶将在双十一当天举办“单身遇见贵族”的活动,双十一当天凡购买125g红标阿胶、180g桃花姬阿胶糕经典口味,下单前1万名即有机会帝王带你品鉴东阿阿胶。由八名帅气威武的男模扮演的八朝帝王将携太医一起,在双十一当天一对一送货上门,并为您现场熬胶,小主们,您要的恩宠已经快马加鞭送至您的手中,请注意查收哦!

2)直播篇:估计是交了广告费,请了著名微博主@当时我就震惊了 在双十一发了条微博:

古代帝王惊现北京!东阿阿胶双十一活动#单身遇见贵族#!重要的事情我要说三遍:这个送货的皇上很像崔始源!这个送货的皇上很像崔始源!这个送货的皇上很像崔始源!

如图6


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阅读量多少未知。

虽然被大多数女性网友称为:除了性别像,什么都不像,但是,让快递员如此辛苦地cosplay,也是蛮拼的。

3)战果篇:

双十一战绩如下:

根据雪球网友@菲恬 的统计:天猫东阿阿胶旗舰店双十一最终销售(2336.7008万元)

亿邦动力网长期对天猫数据进行统计分析,以下数据图表引用自该网站:

先看往年排名情况:

2013年排名:东阿阿胶在医药类排名第六:

如图7


2014年排名:东阿阿胶在医药类排名第七:

如图8


2015年排名:

2015年医药类,注包含了OTC药品、医疗器械、计生用品等。东阿阿胶排名第一:

如图9


两个相关指数排名:零食、保健品。

如图1011




因为今年东阿阿胶在天猫上推出了桃花姬,该产品销量大增,从而使得其跃升医药类第一,其实桃花姬更具有零食特征,如果以零食能排到第七(作为单品,能够排位如此靠前也相当不错了,相当于零食第一的三只松鼠的四分之一);如果当作保健品,能排在第二(略输澳洲进口的swisse,当时预售时两个就是这个排位),领先于汤臣倍健。

另外,值得注意的是,汇仁、福牌(也是生产阿胶的)、同仁堂的排名都有很大提升,说明传统医药行业开始追赶时代潮流,后劲十足。

虽然双十一只是一天的比拼情况,不能完全代表全年的交易情况,且也存在一定的造假可能,但是,这是各个行业的一次血拼,行业领导者实力尽显,其体现的销售情况可靠性是相对较高的。从历史纵向比较,东阿阿胶的跃升幅度是相当惊人的。

 

4、提价确保明年增长

2015年11月17日公司再次宣布提价15%。连年提价,次数已经多得我数不过来了,大约十六、七次了,不管是通缩还是通胀时代,都不影响销售,试问,哪家企业能够做得到这样?提价总有天花板,但是,谁也不敢说什么时间到头,而且整个行业也同样在提。

雪球网球友@浮沉浮 分析说:其它品牌阿胶会陆续跟进的。列举市面上其它主要阿胶品牌:福胶、同仁堂、华信阿谷、国胶堂、宏济堂、古井、济水、辅仁、太极、九芝堂、。。。连修正和万通都有贴牌的阿胶了。别问我为啥知道这么多牌子,没办法,我就是一线营销员。11-17 14:15

价格调整会对明年销售产生何种影响?毕竟此前普通阿胶零售价格已达到2000元左右。秦玉峰介绍,去年12月东阿阿胶与战略客户组成千亿俱乐部,仅10个月时间,销售额已经占据公司销售总额的70%,上个月25日,公司召开2016年度俱乐部大会,这次大会创新合作模式,采用合作方年度合作目标认购模式,东阿阿胶承诺回购共同承担市场风险。他说,这一举措极大激励了千亿俱乐部成员的信心,销售目标已提前锁定并有望超过去年。

综上,像这样质地优良、潜力巨大的企业,竟然只有三百多亿的市值,以20倍市盈率定价,你还能希望它跌到哪里去,虎视眈眈的大型投资机构是很多的。

5、短期面临股价下跌风险

尽管从基本面分析来说,东阿阿胶的价值远远低估,而从技术面分析,也接近了钟摆所能到达的极限低位区,但是,利好众多却不涨,是有问题的。

近期,在雪球网上更是看到了众多唱好东阿阿胶的新闻报道与分析帖子,本人由于重仓该股(仓位达30%以上),也在里面起到了极坏的带头作用,因此,短期仍难免下跌。

而整体大盘而言,也到达了比较敏感的区域,前期套牢盘的集中解套压力,获利盘的卖出压力,都相当大,周末公布的消息都偏空,新股发行、新三板转板、注册制提速,都有一定的行情压制作用,面对抛压,需要足够多的场外资金进场,形成后量超前量的态势,才能稳住不深幅调整。本人对此不抱什么希望,因为连我自己也不想再额外投入什么剩余资金,又怎么可能寄希望他人进来救场。

一旦进入短期回调,那么,以东阿阿胶跟跌不跟涨的习性,多半也是不妙,真正的希望可能在于回调后出现,当个股低点与大盘低点叠加,有可能形成临行前的最后一次挖坑,如果真的出现,那时候我再把仓位加到50%以上吧。

如果错过,就再找其他机会。

霍华德·马克斯说:“聪明的人在开始的时候行事,而愚蠢的人在结束的时候动作。”

对于东阿阿胶这样以年涨幅为波动单位的长牛股来说,用日涨幅与周涨幅来衡量涨跌是能把人给磨死的,而以日间波动来分析钟摆周期的开始扭转与结束阶段,同样是徒劳的。

投资关乎未来,在投资的世界,做正确的事情是非常困难的,从长期来看,能同时在正确的时间做正确的事情这几乎不可能。

这意味着,即使我们在做了正确的事情,但我们可能没有在准确的时间采取了行动。对吧?我们可能希望自己行动的尽量早一点,如果太迟,可能会有麻烦。但是如果你入场的太早,你就不得不在市场呆的时间久一点。

正如凯恩斯指出的:“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长。”

对此,我们毫无办法。我们只知道,当股价横盘时间已经推移了七、八年,扭转开始期说不定已经在不经意间来临,或者是以2015年8月25日股灾2.0所打出的低点37.23元为扭转起点,或者是在下一个低位。

但只要我们始终以价值为明灯,我们就终将走出盗墓迷城的底部区间,一起逐草向天边。 

小小辛巴2015年11月22日写于鹭岛百家村。



 
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