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夏了夏天

10-07-31 08:00    作者:董登新    相关股票:

大力提升A股创业板的包容性

——打造中国版NASDAQ市场

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

谁是真的英雄?是NASDAQ打造了新浪、搜狐?还是百度、微博,成就了NASDAQ?其实,这并不重要。重要的是,我国A股市场现行的工业版上市标准,尚不能容纳或包容类似网络公司的IPO。从赴美上市的一批中资概念公司成长经历看,它们或许代表了时代发展新潮流,甚至是产业升级的新希望。因此,如何提高A股市场的包容性,变得更加急迫。

没有资格在国内IPO的中资概念股,却能在境外上市并大受欢迎。这不是正常的现象。在国内,IPO门槛严重偏高,再加上程序繁琐的排队、打分、过会,直接导致IPO身价暴涨,新股三高也就由此形成。这也是一种极不正常的现象。A股现行IPO标准属于“工业版”标准,它太看重企业“过去”的财务指标,再加上发审委强制代替投资判断公司好坏,因此,投资者只相信发审委对“过会”的背书,而不相信自己的眼睛和判断,或者说,我们的投资者只要相信发审委就好:凡是拿到过会文件IPO的,一定是合格的、甚至是优秀的公司,于是,股民可以闭着眼睛“打新”,一窝蜂地“炒新”,他们甚至将打新炒新视作“无风险投资”。一旦出了问题,就找政府、或是骂娘,而不甘心承担“买者自负”的责任。

大家不是说“买股票就是投资公司的未来”吗?我们的IPO标准为何不能容纳或包容虽暂无足够净资产或净利润的创新型、创业型、高成长型公司呢?当初的新浪、搜狐,后来的百度和微博,它们都属于这类公司的优秀代表,我们的A股市场应该给这些公司一条光明大道,这正是深交所创业板必须要作出改变的地方,这也是未来深交所不同于上交所的关键所在。我们需要中国版的NASDAQ市场,这应该是深交所创业板的唯一使命或最终归宿。

其实,注册制的实质,就是要提高市场的包容性和兼容性,成功“过会”不等于优秀,上市不等于成功,成功不是一种模式,也不是一套机械的评价指标,市场应该具有包容胸怀,兼容并蓄。唯有如此,才能真正大浪淘沙、优胜劣汰。谁是真的英雄,谁优谁劣,应该由市场说了算,而不是由监管层说了算。这才是注册制的目的——充分发挥市场决定作用。

最后补充说明:在香港主板上市的“腾讯控股”最新收盘价为483.2港元,它是第一高价的港股。如果当初它能在A股市场IPO,那么,今天的结果又会是怎样的呢?再有如下表中的中资概念美股,如果它们当初能够在AIPO,其结果又将是怎样的呢?变革吧,深圳的“迷你”创业板!你已无多少退路。

 

五一国际劳动节前中资美股收盘统计

中资美股

总股本

最新价

市值

市盈率

上市地

名称

(万股)

(美元)

(亿美元)

(倍)

百度

35000

158.69

555.1

--

NASDAQ

唯品会

5653

148.55

83.92

165.03

纽约交易所

奇虎360

12300

87.93

107.97

114.18

纽约交易所

网易

13000

70.01

90.74

12.83

NASDAQ

前程无忧

2960

67.88

20.09

25.52

NASDAQ

欢聚时代

5540

60.22

33.3

46.59

NASDAQ

搜狐

3840

56.11

21.52

--

NASDAQ

新浪

6680

48.53

32.39

75.77

NASDAQ

携程网

13500

47.5

64.21

44.77

NASDAQ

58同城

7787

42.57

33.1

283.33

纽约证交所

汽车之家

10400

33

34.3

54.98

纽约交易所

500彩票网

3293

32.48

10.64

358.91

纽约交易所

畅游

5280

28.15

14.97

4.86

NASDAQ

去哪儿

11300

25.61

28.91

--

NASDAQ

世纪互联

6640

24.2

16.07

--

NASDAQ

优酷土豆

16600

22.3

36.98

--

纽约交易所

高德软件

6910

20.7

14.31

94.14

NASDAQ

微博

20300

20.22

41.14

--

NASDAQ

华视传媒

510

20.07

1.02

--

NASDAQ

 

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