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为什么好公司估值低

14-10-16 13:09    作者:freedom0123    相关股票:

A股市场上好公司被低估的很多。究其原因:

1、A股投资者不重视基本面的深入分析,深入分析报表的很少,看明白的更少。导致好公司与差公司难以分别,信息产生不对称,市场按平均水平对待好公司与差公司,产生差公司高估,好公司低估。

2、当投资者对公司基本面不深入研究时,往往按行业和市值大小预期来判断公司价值。如某国际公司市值多少,A股的公司便不应该超过多少。当市值预期不变,而好公司的业绩不断增长时,估值便下降。导致越是好公司,估值越低的奇观。

这种思维逻辑有其合理的一面,但也有不合理的一面。市场中多数貌似专业的投资者最爱用这个方法。而其背后是对中国前景的不自信,是自卑心理的反映。中国实际的GDP都第一了,还拿一些小国的公司来做比较明显不合理。另外,只重视收入,不重视利润。重视规模不重视盈利质量是很不专业的。

3、A股的市场相对封闭。好公司被一些长期资金持有后,变得流动性差。短期资金不喜欢接盘,即使公司业绩高增长也不想碰被基金重仓的股票。

4、A股投资者不成熟,重视短期收益;国内利率较高,只有追求高增长才能弥补资金机会成本。而好公司增长空间不大,不为人喜欢。

针对上述种种特点,若想取得较高收益,对于好公司投资策略应该:

1、 等待较低的估值进入,不要用合理的价格进入,安全边际要足够;

2、对未来的增长点要可靠,不能用历史业绩代替未来业绩;如果未来业绩不明,则估值要降低。不要刻舟求剑。

3、要有部分资金炒波段,不要一直全仓持有。可以说成是部分价值接力。

4、大部分资金还是要坚持长期持有。好公司毕竟是好公司,即使不受欢迎,但价值还是在不断成长,在成本较低时进入,持有一定会有收获的。但要有耐心。

其实在中国,越是大公司成长性越高,小公司竞争力较弱。因为中国公司创新能力不够,传统产业中强者恒强。只有真正的有创新能力的小公司成长性才可能高。现实中大多号称的成长股都是伪成长。上市没几年业绩就下滑。重组、定增概念下的小盘股炒作是新的一种坐庄方式,是大资金鱼肉小股民的游戏,极不道德。这种游戏不会持续盈利,因为市场总是会消灭自以为是的市场操纵者,聪明总是一时的,风光也是一时的。永恒的是价值。

 上述是对中国价值投资现状的思考,很多号称中国的巴菲特之所以业绩不佳的原因不是巴菲特的方法不管用,而是没有结合中国国情。坚持价值投资不动摇,但要注意和实际国情相结合。


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