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林毅夫:应更大胆地调整利率以抑制通胀

08-05-13 19:36    作者:林毅夫    相关股票:

提高存款准备金率,弊大于利?

《财经网》   [ 05-13 17:17 ] 

林毅夫:有关部门应更大胆地调整利率,以抑制通胀

  【背景】5月12日,央行宣布,从5月20日起,上调存款准备金率0.5个百分点,至16.5%。央行在其网站上称,此举意在加强银行体系流动性,引导货币信贷合理增长。
  4月16日,央行曾上调银行存款准备金率0.5个百分点,至16%。
  这是今年以来,央行第四次上调存款准备金率。去年央行共计上调存款准备金率十次,从9%升至年末14.5%。

  即将就任世界银行副行长、首席经济学家的林毅夫5月12日对《财经》记者表示,“提高存款准备金率,其负面作用要大于正面作用,因为它主要挤压 的是中小企业贷款,不利于解决就业、收入分配、启动内需。”林毅夫称,提高利率则更有利,可以减少投资、减少资产泡沫,逐步让储蓄利率为正,否则,就等于 政府直接把资金赶到股市、楼市。他建议,有关部门应更大胆地调整利率,以抑制通胀膨胀。
  他说,提高存款准备金率,在存款的真实利率仍然为负的情形下,会带来很多不好的效果,即便资金没有被赶到股市和楼市,也等于让储蓄者补贴贷款者,或者补贴银行,等于给储蓄者扣税,而大部分储蓄者属中低收入家庭。
  至于加息的具体方式,林毅夫认为,将利率与通胀挂钩,直接上调利率,均可供选择。对于加息会刺激“热钱”流入的说法,他明确表示不赞成。他说,“热 钱”流向一般受三个因素的影响:一个是两国之间的利差,第二是汇率的波动,第三是资产价格的变动。受利差驱动的前提是货币可自由流动,或说资本账户完全开 放,而中国的资本账户尚未实现完全开放,“热钱”流入中国,外来投机者将面临10%左右的交易费用,目前的中美利差还不足以吸引“热钱”进入。至于汇率因 素,他认为,只要坚持可控和渐进的方式,“热钱”就无法从投机汇率上获利。“热钱”进入最方便的方式是在跨国贸易中,出口企业多报出口,多汇入钱,但是, 这必须在国外借钱,而这笔需要支付相当高的利息,这实际上不是两国的存款差,而是要支付美国的贷款利率,既要有抵押,也要有信用,利率达6%-7%。有人 认为,地下钱庄也是“热钱”进入的途径,但是,交易成本也相当高,而且有风险。说到资产价格,林毅夫认为,提高利率有利于稳定资产价格。他重申,他看不出 人民币汇率严重偏离均衡水平,虽不能说人民币汇率是均衡的,但也难以相信存在20%、甚至30%的偏离幅度。如果人民币坚持目前的升值步伐的话,“热钱” 就会从资本市场上转而投机人民币升值。
  林毅夫强调,提高利率反而是有利于挡住“热钱”的。■

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