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证券配置的四种方法

12-11-17 22:45    作者:小石    相关股票:

有四种证券资产配置方法在理论上比较吸引人:

 

第一种可以简称为“越跌越买”:

1、史密瑟斯在《华尔街价值投资》中较为完整的展示了以托宾-Q理论为基础的仓位配置办法。在实际使用中,我的理解是应该使用自己投资组合的Q值来确定自身的投资仓位,而不是根据大盘指数的Q值调整仓位;准确理解这点对规避由于组合和指数的行业配置差异而带来的系统风险有一定帮助。

2、托宾-Q理论是为数不多的获得诺贝尔奖的证券投资理论之一。

3、这个方案有一些衍生投资方法,如:定比率股票-债券再平衡法(被耶鲁大学基金采用)等,据说也有人在赌博中使用这个方法。

4、“越跌越买”的方法被公认可以用较低的贝塔值跟上甚至超越指数基金。 

 

第二种可以简称为神奇公式:

1、就是根据ROE和PE的综合排名,建立一揽子等金额的“好股票+好价格”证券组合。

2、这个方法由哥伦比亚商学院的格林布拉特教授发明。

3、根据每个人对“好股票”和“好价格”的不同理解,产生了一些衍生方案。

3、神奇公式被实践证明可以在长期投资中战胜指数基金。

 

第三种可以简称为凯利公式:

1、就是根据证券投资的赔率和发生的概率,对股票池中的股票做金额分配。

2、这个方法由美国物理学家凯利发明,用于通信降噪,克劳馥.香农以凯利公式为基础的研究最终将人类带入了信息和数字通信时代。

3、这个方法的难点在于需要对证券有深入的认识,以推断出赔率R和概率K。

4、尽管这个方法对投资人的要求更高,但至少在理论上,它可以使投资人在长期投资中获得最大的收益。

 

第四种可以简称为行业和类别配置:

1、就是按照行业的周期性设定出不同行业的投资比率,在股票池中选出相应行业的股票,按照既定比率做金额配置。有时还会结合股票是否具有良好的历史盈利记录做一定的考量。(历史记录好——白马股,没有历史记录——黑马股,历史记录不好——灰码股;)

2、虽然这个方法被很多投资人采用,但这个方法很难找到完备的理论基础。投资人一般都是在完成投资组合后瞄上一眼,让“弱周期-周期-强周期”的配置比率与市场所处的阶段大致吻合。再瞄上第二眼,让“白马股-黑马股-灰股”保持适合的比率。

3、这个方法的最大好处在于——简单!

A 可以提醒大家对医药、食品饮料这类弱周期行业股票的重视,不管市场处于哪个阶段,对弱周期股都应有所配置,在牛市末期和熊市中(如果投资人能够判断出来),这类票更是抵抗下跌的神器,应该重配。

B 同时也提醒大家,对没有长期稳定盈利记录的黑马股、历史盈利记录不良的灰马股,不管多么看好,都应控制投入的比率。

4、目前还没有找到使用这个方法获取长期超额收益的例子,但貌似由于简单,大家都在用。

 

在实际的投资过程中,适当的结合四种方法,但将重点放在培养第三种方法运用的能力上,可能是获取较好证券投资收益的可行方法。

 

 


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