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靠条件反射做投资——越跌越买

11-08-01 20:47    作者:董宝珍    相关股票: 大秦铁路

    近期我受邀到某证券经营机构交流投资之道,登台发言之时,正当自我感觉良好时,听众中有一位先生举手提问。问:“你好, 我于不到9元买入了大秦铁路,之所以买入主要是看了您对大秦的积极乐观的看法,尤其是您提出的大秦铁路应该13-15元的观点。但目前大秦竟然跌到了7.5元附近,您对此有何看法?”
    基于这个提问我表达了如下的言语:
  第一,大秦铁路13元的目标是我在一年之前做出的判断,今天大秦跌到了7.5元,我的判断没有改变,所以没有改变是因为从道理上讲,任何一个公司的基本面都不会轻意的在一年之内大幅变化。像大秦这样的基础战略能源通道,本身就有内在价值稳定的特点,大秦的资产特性是稳定性强于成长性,我一年前看好的理由和依据是基于最基础的经营结构、需求特征和业务模式,这些东西更不会变化,所以大秦铁路的合理价值是13-15元,我非常坚信这个判断。
    第二,大秦合理价值是13-15元,现在却不涨反跌,我认为我并不知道这个事情的原因,更重要的是我也不想知道这个事情的原因,事情走到这个程度,当然是有原因的,但是是什么原因让他下跌,我没有兴趣知道!在价格猛烈下跌的时候不要分析为什么下跌,不要为下跌找原因,要让自己当傻子。早上黄瓜一元钱一斤,中午八毛,晚上变成四毛了,你不要问为什么?只要黄瓜质量没有太大变化,你就买入,因为四毛钱的黄瓜比一元钱更划算。成为成功的投资人所需要坚持的理念是很简单的。好的投资人最终会把自己的行为训练的靠条件反射做投资,只看低不低,低了就条件反射买,没有什么需要思考的。我们没有成功是因为我们该放弃思考的时候不愿意当傻子,总想把为什么下跌的原因搞明白,这才是我们成功的障碍。我主张用靠条件反射做投资,在一定的情况下不要动脑筋,想得太多有害,目前大秦的价格是7.5元,对应的市盈率是8倍。一个东西价格低了,就会涨起来。价格高了就会跌下去,这个规律是永恒的,在下跌的时候买入就是最大的挣钱道理。
  第三,有很多人说大秦这种公司成长很弱,重资产、没有定价权!所以选择大秦根本是一种错误。我对此是不同意的!不能成长的公司就不值得投资这个想法是荒谬的。如果不能成长的公司不能投资,就没有格雷厄姆的价值投资理论,格雷厄姆投资理论的精髓是不管这个东西是什么,总有一个客观的价值,比如说破烂和垃圾,虽然没有成长性,但是按照格雷厄姆的理论它们也有一个内在价值,只要你的买入价比这个东西的内在价值大幅低,你就能挣钱,一个收垃圾的人所以能挣钱并不是他买了好公司,恰恰相反他买了内在价值最低的公司,收垃圾的人能大发其财,是因为他的买价大幅低于垃圾的内在价值,一个空酒瓶,酒厂的回购价是五毛,而收破烂的人以二毛收到,他的利润率是多少?答:“150%!”
  何一个公司身上都会出现安全边际,垃圾股,成长股,不成长股,都会出现安全边际,从这个意义上讲,什么样的公司都适合做价值投资。大秦铁路以现在的估值水平看,比他的合理价值低一半!我对眼前大秦的看法是“机会!”对未来大秦的看法是“乐观!”
  第四,以现在看来,中国铁路产业目前处于困境之中,大秦铁路本来是一个拉煤的公司,它跟目前中国铁路产业所发生的问题毫无关系,但是大秦铁路终究也是铁路股,在铁路遇到麻烦的时候,大秦也无法独善其身。铁路处于寒冬之中,不过常识性的道理是雪中送炭容易赢得人心,容易有好回报。目前,买入大秦铁路是地道的雪中送炭行为,其结果应该是乐观的,按照铁道部发言人的说法是“不管你信不信,反正我相信”。

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