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吴晓求:不要错过资本市场新的发展时机

07-07-18 18:32    作者:吴晓求    相关股票:

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求


  中国的资本市场的确我认为是达到一个新的历史发展的时期。那么实际上从总体上看,从1990年到2005年是中国资本市场的摸索阶段,2005年中期股权分置改革实际上启动了中国资本市场发展的新阶段。本来我们有一个非常蓬勃发展的局面,当然到2007年5月份这个局面是否有一些变化?回想起来这可能是由多种的因素造成的。

  一个是很多人对这样一个蓬勃发展的市场可能还缺乏心理准备。所以看到这样一个势头,很多人都是恐慌、那么也有人迷惑、有的是不解。因为我们这个发展资本市场毕竟时间非常短,我们对市场理解大多数还是非常有限的,我认为这个是非常重要的。

  第二个可能很多人还不理解。从2005年中期以来差不多两年的时间里,为什么中国的市场会有如此蓬勃的发展,可能对内在的原因缺乏深刻的理解。不少人还是用过去的眼光看待中国的市场,所以会得出一些莫名其妙的结论。那么现在市场呈现这样一个局面,和我们一些政策的变动我认为是有高度的相关性。我还是说那句话:我们千万不要错过机会。因为历史给了我们这样一个机会,我们现在有大力发展资本市场、包括整个金融市场非常好的宏观环境。包括我们说人民币升值的预期,同时也包括整个经济的一个快速的成长,当然也包括股权分置改革带来了一种利益结构的调整,也包括中国上市公司业绩的这种稳定的增长。那么这些实际上都在支持着这个市场的发展,那么当然还有我们所谓的流动性过剩,像这些都是发展金融市场特别是资本市场所必须具有的环境,我们今天的中国这几个条件我们都同时具备了,所以我想千万不要错过时机,政策要重新的来进行适当的调整。

再次强调要从战略的层面来理解中国发展资本市场的意义,从这个层面理解的确我们现在是理解不够的,那么这涉及到一个基本的问题,那么未来的中国需要一个什么样的金融体系,一个什么样的金融体系可以有效的推动中国经济的持续、健康、稳定发展。一个什么样的金融体系可以把中国带向一个经济强国,比如说中国要成为未来的强国,没有一个现代金融体系推动它、支持它,这个是很难实现的。那么一个什么样的现代金融体系可以帮助中国实现这样一个战略目标,这个需要从战略的角度思考它。我个人认为一个发达的、健康的、流动性很好的、规模很大的资本市场是中国构建现代金融体系的基石,如果没有那么我们中国的金融体系永远是传统的。

  现在我们仍然是向现代迈进,但是只是刚刚开始。我们现在的金融体系有两个功能,一个是简单的资源配置功能,这个是有的。那么第二个它也有一个比较好的支付清仓的功能。这个也是金融体系两大功能。但是现代社会中,一个国家的金融体系,如果仅仅只有这两种功能是不够的,还必须要具备两个更新的功能,第一个一定要有分散风险的功能如果不能分散风险,这个国家就会出现周期性的危机。也就是说经济增长很难带来财富的增加,很难使民间的财富有大幅度的增加,同时风险在不断的累计,不能做分散化的处理。

  第二个一定要有孵化财富的功能。那么显然意见要具备这两个功能一定是建立在发达国家资本市场上的金融体系才具备有的,所以从这个意义上,这就是我们多次强调为什么要从战略的层面理解中国资本市场发展的价值。我们现在太多人包括我们很多管理部门,他都是对资本市场实用主义的理解,我现在觉得他对我带来的风险我就边缘化,我需要他就扶持他,这个是完全实用主义的看法。我建议我们有兴趣的听众,你可以研究一下美国一个发展的历史,20世纪美国发展历史,其中最重要的是金融发展史,这个推动了美国作为世界上最强大的国家,而日本在20世纪80年代末期以后,金融政策是失败的,所以导致日本慢慢的在衰退,这个是很多历史可以看到的。之所以我们政策会摇摆,根源还在于没有从灵魂身处的理解中国为什么发展资本市场,这个是最重要的。

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