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牛市第二阶段及“圣诞红包”

10-12-08 08:52    作者:张东臣    相关股票:

张东臣 

     进入12月份,国内券商机构陆续召开年度策略会,发布新一年的市场展望报告。从已公布的几家来看,普遍对明年的行情谨慎乐观。其中,绝大多数都认为上证指数的波动区间将在2600点-3800点。

     历史的经验证明,这种预测往往会成为反向指标。实际的结果很可能要么在3800点之上运行,要么在2600点之下运行。比如,在2007年末,只有一家最悲观的券商把预测下限设到了4000点,结果2008年却一路跌到1600点;在2009年末,又有很多机构认为股指会上4000点,结果2010年全年以调整为主基调。
     如果看长远一点,笔者对股市也很乐观。未来5年,中国仍处于人口红利的高峰期。在这一阶段,既是财富创造的高峰期,又是资产价格上涨的高峰期(这或许也是国内房价居高不下的主要原因)。2011年,很可能是股市的一个起点。然而,这个起点是先“下蹲”寻找底部,还是年内就“起飞”,实难断言。
     对经济增长,笔者从不忧虑。从近年来中央政府的政策取向来看,最核心的目标是“保持经济平稳快速增长”(如,“保八”)。十六大报告提出,21世纪头二十年对我国来说是“重要战略机遇期”;十七大又强调“机遇前所未有”;“十二五”规划的建议中又明确,“我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期”。这显然是根据国际国内形势作出的一个综合性、全局性的判断。很多针对宏观政策的批评者可能忽视了这一点,犯了教条主义的错误。
     不好把握的是,投资者的预期往往使行情朝相反的方向自我强化。始于2009年初的经济刺激政策力度空前,行情上涨,机构都判断“V”型反转。下半年行情出现调整,机构又变得悲观,普遍对2010年的固定资产投资增速预期较低。尽管2010年货币政策依然宽松,投资增速不减,但是对刺激政策退出的担忧,对经济增长不可持续的担忧,仍极大地压抑了市场做多的热情。目前,许多大市值股票尽管业绩很好,但股价却呈现“二次探底”走势,处于1600多点的水平,跟全球金融危机最严峻时差不多。
     未来真的有那么悲观吗?其实未必。中央近日已明确表示,2011年将实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”。近期的物价上涨并非供应不足导致,属于可控范围。欧美的货币政策仍将继续宽松,中国也不会大幅度紧缩。一旦经济出现明显下滑苗头,货币还会从“池子”中流出。同时,2011年是“十二五”的开局之年,经济有可能迎来新一轮的增长周期。
     目前,上证指数的点位和2006年末差不多。然而,2006年中国的人均GDP大约是1970美元,今年则预计将达到4000美元,翻了一番。另外,“人口红利”、“黄金十年”、“金砖四国”(现在是“灵猫六国”)……这些概念在2006年、2007年股市高歌猛进时被机构挂在嘴边。如今,10年才过了一半,怎么就鲜有人提及了呢?
     只有那些“老江湖”或大师级的人物还没有忘记这一点。欧洲股神安东尼·波顿“蹲守”香港已多时,坚称中国目前处于“牛市第二阶段”,并重仓16只港股;金融大鳄索罗斯最近也重返香港,据分析携资90亿美金;曹仁超也撰文表示长期看多中国股市,建议买入。
     笔者比较赞同老曹的观点——“拣股唔炒市”,也就是“不看大势看个股”。不管股指涨跌,只要买入价格便宜、前景看好的个股,想不赚钱也难。2011年,依然要采取这一策略。

     短期来看,又到了一年一度的“圣诞老人升潮”,历史表明这段时间往往是美股表现最好的时期。近些年来,中国股市似乎也有了发“圣诞红包”的习惯。据笔者揣度,可能是前些年市场违规资金多,到了年底往往都面临“回笼”压力;如今机构成为市场主流,年底资金“回笼”的压力小了,做业绩排名的“红包行情”、“吃饭行情”则占了上风。因此,投资者既要把握住短期下跌带来的机会,接受市场馈赠的“圣诞红包”,又要做好心理准备,及时布局,把握住未来的“牛市第二阶段”。

    

附:2011年股指波动区间预测
机构名称  预测点位
申银万国 2600-3800
宏源证券 2700-3800
银河证券 2700-4000
国金证券 2700-4200
国海证券 2400-3600
渤海证券 2600-3800

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