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投资选择的模式化问题(1)

11-06-20 09:23    作者:董宝珍    相关股票:

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    投资选择的模型化问题一直是我思考的重要问题,历经若干年的沉淀总结,尤其是通过对巴菲特重仓股的共性的分析,以及对产业经济学和会计学的综合思考,目前已经形成了模式化的较可行的公司选择原则体系,以下是这个体系的内容。
  这个投资体系的第一原则是让历史揭示未来
    我们选股目的是要找未来利润大增的公司,未来哪个公司的利润会大幅增长?我们解决这个问题的切入点在哪里?从哪个方向上来解决未来谁的利润会大增?答案是过去,从过去企业的经营表现和留下的经营成绩单来判断企业未来有没有前途。这个道理从哲学上讲是有理由和依据的,不过我先从一个常识来阐述,哲学比较复杂。一个学校有500人参加高考,考前学校老师应该是有个预测的,哪个学生会考得好,考上重点大学,老师往往都有一个基本判断,这个判断的依据是什么?是学生的历史成绩。老师是知道每个同学的历史成绩,历史成绩是判断未来高考成绩的核心。一个学生长期考试不及格,这个学生是有可能在高考上咸鱼翻身一下子考上清华的,这一点不能排除,但是他的概率很小,大概率,正常情况下历史成绩稳定、高分,高考的时候会考好。
    所以,透过历史成绩单预测未来是各行各业的普遍思维方式。公司研究也是这样,公司的历史成绩包含着公司未来会不会好的主要信息。上市公司每年公布四份财务报表,这四份财务报表就是它的历史成绩单,而且上市多年之后会留下十几或几十份历史成绩单,这些历史成绩单把它统计出来,你看一眼用五分钟就会知道谁好谁坏。一个历史成绩单出现的时候,那些成绩单不好不稳定的一概淘汰,只留历史成绩最好的公司作为被选对象。只要你历史成绩不好我概不研究,只要你历史成绩差我就认定你的未来不好,虽然这种认定也可能漏掉几个黑马,但是从保险的角度上讲,必须把历史成绩差的淘汰掉,只把历史成绩非常好的公司作为被选对象。
    历史成绩非常好的公司其可能好的概率比较大,但是,历史成绩好不等于未来成绩一定好,这是一个特别关键的问题。因为在很多分析基本上就是因为你历史成绩在增长,所以直接了当就说未来会很好。这种方法是不正确的,只能说历史很好,未来可能也会很好。我们怎么样在历史成绩好的一批公司中准确的选择出未来成绩也会很好的公司呢?方法如下:
    我们要选找到为什么这个公司的历史成绩会很好?一个人学习成绩很好,他一定是有原因的,他不可能是无缘无故的,不管是天资聪明,还是努力,还是老师教的好,总有一个根本的原因,没有一个人的历史成绩很好是无缘无故的,所以我们能够,而且必须要搞清,这个企业的历史成绩很好,是什么原因导致了这个历史成绩很好?是行业处于成长期,还是企业地位强,还是其它原因。总之每个企业的历史成绩好总是有原因的,而且这个原因是能够找到的。毕竟历史已经走过来了,我们不能提前预测,我们是可以当事后诸葛亮的。[未完待续]

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