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投资选择的模式化问题(2)

11-06-22 10:09    作者:董宝珍    相关股票:

    承接上文:投资选择的模式化问题(1)
    我们找到了这个企业历史成绩好的原因之后,再进一步的解决一个更重要的问题,导致这个企业历史经营成绩良好的原因能不能在未来延续。一个企业历史经营的非常好,而且背后的原因也被我们找到了,只要这个原因能够延续,那么未来这家公司一定会好,企业的历史经营优势未来有如下几种可能:
  第一,进一步随着时间的推移延续下去,而且还有可能加强,越来越好,这种状态下企业的未来当然是越来越好;
  第二,历史经营成绩好的原因会延续下去,但不会加强,那么企业在这种情况下也会延着原来的势态持续下去,只是不会加速成长;
  第三,导致企业历史成绩好的因素在未来会消退,或者看不清,这种情况下这个企业的未来一定是衰退的和不确定的,当然不能买这种公司。
    如此一来,我们的整个分析思路简而言之就是先找到那些历史成绩非常好的企业,这项工作只需要按照一定的标准把所研究公司的历史财务数据统计出来,然后任何一个高中生10分钟就知道它是不是历史成绩好,这项工作需要的能力和耗用的资源都是微不足道的,都是任何人都可以做到的。
    第二项工作是寻找历史成绩好的原因,这项工作要费点劲,要懂得企业经营的原理,甚至要懂一些产业经济学,这块其实直接对应的是巴菲特提出来的寻找企业的竞争优势和经营壁垒。企业经营的好一定是有优势的,那么这个优势是什么原因导致的呢?这个优势的原因其实也就是巴菲特所说的经营壁垒。正是因为有优势和壁垒,企业的成绩才能好,否则它就是一个成绩一般的公司,找到这个优势和壁垒是很关键的。如果你找不到,或者找错了,都会为下一步研究带来问题。
    第三步,判断经营优势会不会延续下去,会逐渐加强呢,还是会衰退?这一步更为关键,靠实践和能力来完成,我们没有足够的经验还不好来完成这项工作,但是所兴的是一个企业的经营优势会不会延续下去,只要你找到了它的历史经营优势,其实靠常识也都能思考下来,很多难以解决的问题最后都是靠常识来思考的。比如说茅台的经营优势是历史品牌和文化,送礼的习惯,这个东西能不能延续下去呢?这就要看你对生活的理解、对社会的理解。
    总体回看我们这个思维模式,其实用简单的白话来说,核心思想就是值得投资的公司是那些已经在过去取得良好经营成绩和经营优势的公司能不能继续保持这种优势,只要能够继续保持这种优势就值得投资,于是寻找成长股其实就是两项工作,先找出过去的优秀公司,第二判断这个公司会不会继续优秀下去。为了判断这个公司会不会继续优秀下去就要知道为什么这个公司会优秀?整个思维过程就是这些,没有别的东西,非常简单。
    再回到哲学层面来阐述这个思维方式。事情是变化的,但在整个变化过程中,前后它本身是有联系的,种瓜得瓜、种豆得豆,从来没有种下瓜得出豆来,因为事情前后变化是有联系的。未来不等于过去,但未来是从过去演化来的,未来和过去有着深刻全面和丰富的联系的,在未来中只不过是过去某种状态的延续,而过去是未来产生的根源。以我为例,十年前的我和现在的我当然是不完全一样的,当然我发生了很多变化,但是这种变化始终是我的基本要素不变的情况下的一种变化,相比而言我身上过去十年来不变的东西远大于变化的东西,我的性别没有变,我的很基础条件,变化的只是年龄等各方面。所以,万事万物的未来是从过去和现在演化出来的,是以过去和现在为根和基础的,然后随着时间推移向前出现了一些新的东西。从这个意义上讲,不知道过去和现在你没法知道未来。从哲学的角度上讲,判断企业的未来以企业的过去和现在为切入点,结合一些必要的思考是合乎道理的。[全文完]

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